明治HDが中国牛乳・ヨーグルト事業から撤退、約76億円で上海澳雅食品に子会社株式を譲渡

明治グループが中国で展開する牛乳・ヨーグルト事業は、近年の事業環境悪化により厳しい状況が続いていた。消費者ニーズの多様化や販売チャネルの変化、競争激化に加え、原材料・物流コストの上昇が収益を圧迫。対象事業の売上高は2025年12月期に4億2200万元（前年比4.7％増）と拡大したものの、営業損益は△1億5500万元と3期連続の赤字を計上した。親会社の明治（中国）投資有限公司全体でも、2025年12月期の営業損益は△10億4000万元と赤字幅が拡大し、3期連続赤字からの脱却が急務となっていた。

明治HDは、このように回復の兆しが見えにくい事業について抜本的見直しを進め、中長期的な企業価値向上のため中国事業のポートフォリオ再構築を決断した。

譲渡先の上海澳雅食品は、香港上場のAustAsia Group Ltd.の子会社で、中国で生乳生産・肉牛事業を展開する。明治HDは既にAustAsia Groupの株式15.85%を保有しており、資本関係がある。今回の譲渡により、AustAsia Groupが持つ牧場運営や生乳調達の基盤と、明治の製造・販売ノウハウが統合され、原材料調達から販売までのバリューチェーン全体で相乗効果が見込まれる。とくに工場操業度の向上や販路拡大が期待される。譲渡価額は約76億円（320百万元）で、最終的には実行時の純資産などで調整される。なお、明治はヨーグルト全般の知的財産権や一部ブランドは譲渡対象に含めず、バリューチェーン全体の強化を狙う形だ。明治HDは、不採算事業を切り離すと同時に、提携先を通じて中国市場でのプレゼンスを間接的に維持する狙いもある。

本取引では、明治（中国）投資有限公司が対象事業を新設子会社に移管した後、その全株式を上海澳雅食品に譲渡する。対象となるのは牛乳・ヨーグルトの製造販売を行う明治乳業（天津）有限公司と明治乳業（蘇州）有限公司の2社を含む事業。一方、広州の明治食品（広州）有限公司は譲渡対象外で、今後はカカオ事業の製造拠点として存続する。譲渡実行は2026年12月31日を予定。連結業績への影響は現在精査中だが、対象事業の損失が連結から外れることで収益改善が期待される。

両社とも赤字が続いており、グループ全体の収益を圧迫していた。本取引により、明治HDの中国事業は収益基盤の立て直しに向かうと見られる。

明治HDは譲渡後も、対象事業に商標使用許諾を与えるが、その範囲は限定される。契約には品質基準の遵守や監査権が盛り込まれ、重大な品質問題が発生した場合の解除権も確保。これにより明治ブランドの価値毀損を防ぐ仕組みを構築した。また、ヨーグルトの知的財産権や一部ブランドは引き続き明治が保持する。今回の事業再編で、明治HDは経営資源を強みであるカカオ事業へ重点配分する方針を明確にした。中国市場では広州工場でカカオ加工を拡大し、高付加価値製品のグローバル展開を加速させる。カカオ事業への集中で収益基盤の再強化を図る。業界内では、中国消費市場の減速が続く中、不採算事業からの撤退は賢明な選択との見方が多い。