OTC・スキンケア医薬品2社、2026年決算比較でロート優位と小林苦戦、利益格差鮮明

この2社では、増収かどうかより利益の伸びに差が出た。なお、小林製薬は中間期、ロート製薬は第1四半期の実績だ。売上高や利益の金額は単純比較しにくい。

• ロート製薬は売上高が前年同期比11.8％増。国内のスキンケアやアイケアに加え、アジア・欧州が伸びた。
• 小林製薬も売上高は2.5％増。一方、紅麹問題の影響が続き、営業利益は67.5％減となった。
• 販管費の増加も利益を左右した。ロート製薬は広告費や人件費の増加を吸収したが、小林製薬は減益幅が大きい。
• 海外市場の成長は追い風だ。ただし、成長地域や投資負担の差が、会社ごとの収益を分けている。

最も好調なのはロート製薬だ。売上高は916億円、11.8％増。営業利益は137億円、16.8％増で、営業利益率は14.9％だった。

最も苦戦したのは小林製薬。中間期の売上高は707億円、2.5％増だが、営業利益は22億円、67.5％減。利益率も3.1％にとどまった。前年同期は紅麹問題の発覚前で、営業利益は約66億円だった。反動に加え、販管費の増加も響いた。

ロート製薬の純利益も9.5％減だが、前年の大口配当金の反動が主因だ。小林製薬の純利益は64.1％減で、本業の落ち込みが重い。

ロート製薬は海外の成長を取り込み、通期予想を上方修正した。通期の売上高予想は3,723億円、営業利益予想は450億円。欧州では前年のトラブルから回復し、アジアとともに業績を押し上げた。

小林製薬は中国を軸に海外売上が伸びる一方、広告投資で国際事業の赤字が膨らんだ。将来の成長に向けた先行投資だが、利益回復までの道のりは見極めが必要だ。江蘇小林製薬の売却も、事業の選択と集中に関わる動きとして注目される。

通期では、PALTAC株式の売却益など特別利益を見込む。小林製薬は純利益100億円を予想し、前期比173.5％増を掲げる。ただし、特別利益は営業利益の回復とは分けて見る必要がある。

提示された金額では、売上高と営業利益の両方でロート製薬が上位だ。営業利益率もロート製薬が14.9％、小林製薬が3.1％と差が開いた。

ただし、ロート製薬は3カ月、小林製薬は半年の実績だ。金額ランキングだけで会社の規模や優劣を判断するのは避けたい。売上高の伸びや利益率、各社の前年同期比を合わせて見るべきだ。提示された業界平均も、2社の単純平均として扱う必要がある。

それでも、ロート製薬の増収増益と小林製薬の大幅減益は対照的だ。海外の成長を利益につなげる力が、今期の明暗を分けた。

両社で影響の出方は違うが、共通して意識したいリスクがある。

• 規制と信頼のリスク：医薬品や健康関連商品の品質問題は、販売やブランドに長く影響する。
• 広告・人件費の上昇：販売競争が激しくなるほど、売上が伸びても利益が残りにくい。
• 海外事業の不確実性：各国の規制や競争環境の変化で、成長投資が利益に結びつかない恐れがある。
• 一時要因による利益変動：株式売却益や配当金の反動で、純利益が本業の実力を映さない場合がある。

成長市場に関わりたい人には、海外展開を強めるロート製薬が注目先となる。アジアや欧州での拡大は、商品開発や海外営業の機会につながりうる。一方で、広告費や人件費を抑えながら成長する力も問われる。

小林製薬では、信頼回復や事業の見直しが重要な課題だ。品質管理、危機対応、既存商品の再成長に関わる仕事は重みを増す。企業を見る際は、業績だけでなく、現場の改善や投資の優先順位も確かめたい。