小林製薬、2026年12月期第2四半期決算、中間純利益64%減も通期173%増予想

小林製薬（小林製薬）の2026年12月期第2四半期（中間期）連結業績は、売上高707億49百万円（前年同期比2.5％増） に対し、営業利益は21億62百万円（同67.5％減）、経常利益は30億6百万円（同58.5％減）、親会社株主に帰属する中間純利益は11億36百万円（同64.1％減） となりました。増収を確保したものの、販売費及び一般管理費が膨らみ、大幅な減益に陥っています。

前年同期は紅麹問題発覚前の好調な業績が残っていた時期であり、営業利益66億円を計上していたため、その反動が大きく現れました。今期は広告再開に伴う販促費の増加や、研究所統合（彩都ものづくりラボ竣工）に伴う一時費用などが利益を圧迫しました。一方、通期予想では純利益100億円（前期比173.5％増） を見込んでおり、上半期の減益から下期に大きく回復する見通しです。通期純利益は3.7倍増の見込みで、PALTAC株式売却益32億円（第3四半期計上予定）や紅麹関連損失の縮小が寄与します。営業利益ベースでは通期12.5億円と前期比16.2％減の予想であり、本業の立て直しが依然として課題です。

国内事業は、売上高546億17百万円（前年同期比1.8％増）、セグメント利益42億91百万円（同47.6％減）でした。新製品「サラシア100プレミアム」「ブレスケア 炭酸タブレット」など9品目が売上増に貢献したほか、2025年7月から本格再開したテレビ広告が奏功し、ヘルスケア分野は外部顧客売上高292億18百万円（同2.0％増） と堅調でした。しかし日用品は220億49百万円（同0.4％減）、季節商品のカイロは暖冬影響もあり7億31百万円（同23.7％減）と伸び悩みました。また、前年同期は広告自粛中で販促費が少なかった反動と、彩都ラボ関連費用の増加により、利益が圧迫されました。

国際事業は、売上高191億95百万円（同8.1％増）と伸長したものの、セグメント損失は21億75百万円（前年同期は14億96百万円の損失）と赤字が拡大しました。地域別では、中国向けが外部顧客売上高49億54百万円（同34.0％増） と「熱さまシート」「アンメルツ」を中心に大幅増収。東南アジアも39億99百万円（同12.4％増）と好調でした。一方、米国はヘルスケア製品の供給問題により72億17百万円（同8.5％減）と減収となりました。全地域で積極的な広告投資を継続したことから、営業赤字幅が拡大していますが、長期的な市場シェア拡大を狙った戦略とみられます。

その他事業（運送、容器製造、不動産管理など）は売上高34億2百万円（同9.5％増）、セグメント利益1億33百万円（同92.2％増）と好調でした。

当中間期末の総資産は前期末比234億37百万円減の2,518億91百万円となりました。売掛金や未払金の減少により負債も圧縮され、自己資本比率は82.9％（前期末76.3％）と上昇、財務の安全性は極めて高い水準を維持しています。

営業キャッシュ・フローは4億60百万円と、前年同期の142億6百万円から急減しました。紅麹関連の補償等による支出が響いたほか、棚卸資産の増加や仕入債務の減少がキャッシュを押し下げました。一方、投資活動では有形固定資産の取得に101億37百万円を投じ、主に「彩都ものづくりラボ」の建設や生産設備の更新を実施。これが将来の成長基盤となります。

配当は、中間配当を前年比1円増の45円とし、年間予想配当は期末61円と合わせて106円（前期比2円増配） を予定。連続増配で株主還元を継続しています。なお、自社株買いは発表されていません。

最も重大なリスクは紅麹関連問題の長期化です。当中間期も製品回収関連損失6億61百万円を特別損失に計上し、引当金残高は13億51百万円となっていますが、健康被害者への補償や企業向け回収費用は引き続き発生しており、訴訟等により追加負担が生じる可能性があります。会社は「現時点で合理的に見積り困難」としており、紅麹リスクは完全に解消していない点に注意が必要です。

また、中東情勢の緊迫化による地政学リスクも挙げられています。国際物流の混乱、エネルギー・原材料価格の高騰、為替変動などが業績に及ぼす影響は軽微としつつも、今後の情勢次第では急変する懸念があります。中国における医薬品制度の変化や法規制強化も、同国事業展開に影響を与えうる要素であり、同社は江蘇小林製藥の持分譲渡によりリスクの一部を切り離す決断をしました。

• 紅麹関連補償・訴訟リスク（引当金超過の追加負担の可能性）
• 地政学リスク（中東情勢、物流混乱、エネルギー高）
• 為替変動リスク（海外売上比率約26％）
• 中国市場の規制変化・競争激化
• カイロ等季節商品の気候変動リスク

2026年12月期通期の連結業績予想は、期初予想から変更なく、売上高1,730億円（前期比4.4％増）、営業利益125億円（同16.2％減）、経常利益130億円（同23.5％減）、親会社株主に帰属する当期純利益100億円（同173.5％増） を見込んでいます。中間期の大幅減益から一転、下期に純利益が急拡大するのは、第3四半期に計上予定のPALTAC株式売却益32億82百万円が寄与するためです。加えて、紅麹関連の特別損失が縮小する見通しです。一方、営業利益は前期比減益となる厳しい予想であり、本業の収益力回復が急務です。