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3社の売上高は平均0.1%増にとどまり、業界全体は横ばいでした。その中で堀場製作所は売上高、営業利益、利益率のすべてで伸び、収益力を示しました。一方、日本電子は営業利益が26.7%減少。純利益は増えましたが、為替差益や税負担の減少が支え、本業とは温度差があります。利益の質で明暗が分かれた決算です。なお、堀場は2025年12月期、他2社は2026年3月期です。

光学・フォトニクス3社は、増収基調の一方で利益の明暗が分かれた。浜松ホトニクスはAIデータセンター向け半導体需要を追い風に増収増益。タムロンは産業向けが写真事業の弱さを補った。ニコンは増収でも営業赤字が続く。成長分野への露出が差を生む決算だ。ただし対象期間は各社で異なり、売上規模の単純比較には注意したい。

テルモは売上高3,118億円、前年比19.9%増で3社首位に立った。HOYAは営業利益率32.3%で最高となった。オリンパスは純利益が112.5%増と伸びたが、営業利益率は12.0%にとどまる。関税還付や和解金などの一時要因も利益を押し上げた。伸びの大きさと稼ぐ力は別物という構図が鮮明だ。