ペプチドリーム・2025年12月期、営業赤字50億円に転落——大型契約の端境期で大幅減収も、次期黒字化を予想

2025年12月期の連結業績は、売上・利益ともに前期から大きく落ち込む結果となった。売上収益は 185億2,100万円 （前期比 60.3%減 ）、営業利益は 50億1,300万円の赤字 （前期は 211億1,300万円の黒字 ）となり、親会社の所有者に帰属する当期利益は 37億4,900万円の赤字 （前期は 150億1,400万円の黒字 ）を計上した。

この大幅な減収減益の背景には、バイオベンチャー特有の「一時金収入のタイミング」がある。前期（2024年度）は米メルク社やスイス・ノバルティス社との大型契約に伴う一時金が寄与したが、当期はそのような 大型マイルストーンの端境期 にあたった。一方で、研究開発費は 50億2,200万円 （前期比 25.5%増 ）と積極的に投入しており、将来の成長に向けた先行投資が先行する決算内容となっている。

主力である「創薬開発事業」が大きく減収となる一方、買収により傘下に入れた「放射性医薬品事業」は安定的な収益を維持している。

創薬開発事業は、売上収益が 27億9,300万円 （前期比 91.1%減 ）、セグメント損失は 53億5,700万円 となった。独自の創薬プラットフォーム「PDPS」を用いた共同研究は進展しているものの、当期は新規契約一時金や開発マイルストーンの計上が少なかったことが響いた。しかし、臨床開発段階にあるプログラム数は13件（前期末は7件）へと ほぼ倍増 しており、将来のライセンス収入の種は着実に増えている。

放射性医薬品事業（PDRファーマ）は、売上収益が 157億2,700万円 （前期比 2.4%増 ）、セグメント利益は 4億3,400万円 （前期比 76.2%増 ）と堅調だった。がん診断薬やアルツハイマー病診断薬「アミヴィッド」の保険適用範囲拡大などが寄与し、グループ全体のキャッシュフローを下支えしている。

財務状態については、総資産は前期末比 157億3,600万円減 の 770億3,300万円 となった。主に研究開発への支出や借入金の返済により、現金及び現金同等物が 286億8,200万円 （前期末比 194億3,400万円減 ）に減少したことが要因である。

資本政策面では、当期中の配当は 無配 を継続した。同社は現在、臨床開発パイプラインの拡充に向けた投資を最優先するステージにある。キャッシュ・フロー計算書を見ると、営業活動によるキャッシュ・フローが 132億7,600万円の支出 に転じており、自社創薬プログラムの進展に伴う資金需要の高さが浮き彫りとなっている。一方で、自己資本比率は 66.9% と高い水準を維持しており、強固な財務基盤を背景に攻めの投資を継続する構えだ。

2026年12月期の業績予想については、大幅な増収増益による 黒字浮上 を計画している。売上収益は前期比 72.8%増 の 320億円 、営業利益は 46億円 を見込む。既存パートナーからの研究開発支援金やマイルストーン収入の増加に加え、複数の新規提携契約の締結を織り込んでいる。

同社が直面している主なリスクと課題は以下の通りである。

• 契約一時金への依存度: 大手製薬会社との提携タイミングに業績が左右されやすく、四半期・年度ごとの変動が激しい。
• 研究開発の不確実性: 臨床開発パイプラインが拡大しているが、治験の失敗や中断は将来収益に直接的な影響を与える。
• ガバナンスの強化: 過去に発生した元役員による不適切な試薬発注問題（本決算への影響は軽微）を受け、内部統制の再徹底とITシステムの導入による「情報の見える化」を急いでいる。
• 財務制限条項: 営業損失の計上によりシンチケートローン契約の財務制限条項に抵触しているが、リファイナンスの予定があり継続企業の前提に不確実性はないとしている。