化粧品大手2社・2025年12月期比較、花王が構造改革で増益の一方で資生堂は巨額赤字に沈む

日本の化粧品業界は、変化の激しい外部環境への適応を迫られています。この期間の主なテーマは以下の通りです。

• 高付加価値化と選択と集中が業界の共通テーマです。
• 原材料価格の高騰が続く中、安売りから脱却する動きが強まりました。
• 国内市場では、賃上げによる緩やかな内需回復が追い風です。
• 海外市場、特に米州や中国での成長スピードには陰りが見られます。
• 各社はブランド数を絞り、強い製品へ投資を集中させています。

今回の決算では、事前の対策が利益の差となって表れました。

• 勝者は営業利益が11.9%増えた花王です。
• 営業利益は1,641億円で、営業利益率は9.7%に達しました。
• 長年苦戦した化粧品事業で、ブランドを集約した効果が出ました。
• 敗者は最終赤字が407億円となった資生堂です。
• 米州ブランドの不振により、468億円の減損損失が出ました。
• 構造改革の時期の差が、利益面で大きな格差を生んでいます。

両社は異なるアプローチで、次の成長に向けた手を打っています。

• 花王は「キュレル」や「カネボウ」など強みに資源を集中しました。
• 37期連続となる増配を予定し、投資家重視の姿勢を貫きます。
• 資生堂は米州の負の遺産を一掃し、来期での復活を狙います。
• 痛みを伴う減損ですが、2026年期は690億円の営業利益を予想します。
• 国内の早期退職支援など、膿を出し切る決断を急ぎました。

今後も楽観視できない要因が複数存在しています。

• 世界的な原材料価格の上昇が、利益を圧迫するリスクです。
• 中国市場の景気減速は、日本の化粧品各社に共通する重荷です。
• トレンドの移り変わりが早く、ブランドの寿命が短くなっています。
• 各国の規制強化や、現地ローカルブランドとの競争も激化しています。

キャリアを考える上で、両社のフェーズの違いを理解することが重要です。

• 花王は安定性と構造改革による成長の両面が魅力です。
• 資生堂は変革期にあり、再生プロセスに関わるチャンスがあります。
• どちらも海外経験を積む機会が多く、グローバル志向の人に向きます。
• 数字の良し悪しだけでなく、変革のフェーズで会社を選びましょう。