大手ガス2社・2026年3月期通期決算——東京ガスの純益3倍増と大阪ガスの高効率経営、脱ガス化が加速

この期間、ガス業界では3つの大きな共通テーマがありました。

• 海外上流事業の収益化: 北米を中心としたガス開発事業が、利益の柱として定着しました。
• 国内ガス単価の下落: 原料費調整制度により、国内の売上単価は下落傾向にありました。
• 非ガス部門の成長: 電力販売や不動産、海外投資が国内ガス事業の減益を補いました。

国内人口の減少を見据え、各社が収益源の多角化を急いだことが結果に現れています。

利益の伸び率で見れば、東京瓦斯が圧倒的な「勝者」です。純利益は前期比205.8%増の2,269億円を記録しました。北米シェールガス事業の改善に加え、固定資産の売却益が利益を押し上げました。

一方、大阪瓦斯は売上高が前期比1.9%減の2兆303億円と苦戦しました。しかし、営業利益率は8.6%と、東京瓦斯の7%を上回っています。国内不動産や海外事業を組み合わせた、バランスの良い収益構造が強みとなりました。

• 東京瓦斯：「持たない経営」へシフトしています。500億円規模の資産売却を進め、経営資源を再配分しました。海外事業がセグメント利益の37%を占めるまで成長しています。
• 大阪瓦斯：「ガス会社からの脱却」が鮮明です。海外事業の利益（883億円）が、ついに国内エネルギー事業（719億円）を逆転しました。都市開発などの非エネルギー事業も盤石です。

好決算の裏には、無視できないリスクも潜んでいます。

• 資源価格の変動: 海外のガス価格や為替に利益が左右されやすい体質になっています。
• 脱炭素の圧力: 燃焼時にCO2を出すガスの需要は、長期的には減少を避けられません。
• 電力競争の激化: 新電力との顧客獲得競争により、国内の販売利益が削られる恐れがあります。

今のガス大手は「地域のインフラ企業」という古い枠組みには収まりません。東京瓦斯はグローバルな投資会社としての側面を強め、大阪瓦斯は多角経営を極めています。安定感だけでなく、海外プロジェクトや都市開発に挑みたい人にとって、非常にエキサイティングなフィールドが広がっています。