空調・冷熱機器3社、2027年3月期1Qなど比較、増収の裏で利益格差、ホシザキ高採算の理由

まず期間の違いに注意したい。ダイキンと三浦工業は2027年3月期の第1四半期だ。ホシザキは2026年12月期の中間期である。売上高や利益の金額は単純比較できない。\n\n- 3社そろって増収。ダイキンは前年同期比17.5％増、ホシザキは14.7％増、三浦工業は11.1％増だった。\n- ダイキンは価格転嫁と高付加価値品が伸びた。半導体向け化学事業の回復も売上を押し上げた。\n- 三浦工業は国内のボイラと保守が堅調だった。米州での販売や有償保守契約も増えた。\n- ホシザキは過去最高の半期売上高を更新した。インバウンド需要や海外展開が追い風となった。\n- 利益の伸び方には差が出た。営業利益はダイキンが7.6％増、ホシザキが7.3％増、三浦工業が5.1％増だった。

採算性で選ぶ勝者はホシザキだ。営業利益率は12％で、ダイキンの9.2％、三浦工業の6.3％を上回った。営業利益も前年同期比7.3％増えた。買収関連費用を除く調整後営業利益は16.1％増だ。\n\n売上成長と利益成長は別の勝負。ダイキンは売上高が17.5％増と3社で最も伸びた。一方、純利益は1.7％減で、3社中唯一の減益となった。米国関税や原材料高が利益を圧迫した。\n\n三浦工業の純利益は40.4％増えた。ただし、持分法利益の拡大が寄与している。営業利益の伸びは5.1％にとどまり、利益率も3社で最も低い。ホシザキとは異なる利益の伸び方だ。

ダイキンは販売拡大と株主還元を同時に進めた。高付加価値商品の販売や価格転嫁を進め、通期予想は据え置いた。約3,500億円の自社株買いも実施し、資本効率を高める姿勢を示した。\n\n三浦工業はボイラ販売に加え、保守契約を伸ばした。人件費や米州の関税負担が増えた一方、持分法利益の拡大が最終利益を押し上げた。通期予想は据え置いている。\n\nホシザキはM&Aを通じて海外展開を進める。のれん償却などが報告営業利益を抑える一方、調整後営業利益は前年同期比16.1％増だった。買収後の収益力と償却負担の両方を見たい。

• 海外事業の不確実性。米国関税の影響はダイキンと三浦工業で表面化した。中東情勢も、三浦工業が不透明要因として挙げている。\n- コスト上昇による利益圧迫。ダイキンでは原材料高が響いた。三浦工業では人件費や関税負担が増えた。売上増が利益に結びつくかが焦点だ。\n- 海外需要の変化。3社とも海外市場の販売や事業展開が業績を支える。地域ごとの需要変動が、成長率を左右する。\n- 利益の質を見極める必要。三浦工業は持分法利益、ホシザキは買収関連の償却が利益を左右した。営業利益と純利益を分けて確認したい。

売上高と営業利益の金額では、ダイキンが首位だ。ただし、ホシザキは営業利益率で首位となり、規模だけでは測れない強さを示した。三浦工業は純利益の伸びが最も大きいが、営業利益率は6.3％と3社で最低だ。\n\nこの比較では、ホシザキの対象期間が他社より長い。金額の順位より、各社の前年比や利益率を重視したい。

3社の決算からは、製品販売だけでなく保守や海外事業も成長を支えると分かる。三浦工業はボイラとメンテナンス、ダイキンは空調と化学、ホシザキは厨房機器と海外展開が特徴だ。\n\n営業職だけでなく、サービス技術、製品開発、海外事業、調達などにも活躍の場がある。関税や原材料高への対応が重要になるため、顧客課題を捉える力とコスト意識も求められそうだ。