旭化成・2026年3月期Q3、純利益22.7%増の1,206億円——ヘルスケア・住宅の成長が牽引、事業構造改革も加速

当第3四半期累計期間の業績は、売上高が 2兆2,613億円 と前年並みを維持したものの、営業利益は 1,739億円（前年同期比 +6.2% ）、純利益は 1,206億円（同 +22.7% ）と大幅な増益を達成しました。この利益成長の背景には、不採算事業の整理といった「守り」の構造改革と、成長分野への積極投資という「攻め」の経営判断が鮮明に表れています。

特に、医薬品や医療機器を扱うヘルスケア事業が収益の柱として存在感を高めています。海外でのM&Aによる事業規模の拡大に加え、為替相場の影響も利益を押し上げる要因となりました。一方で、マテリアル（素材）事業は事業売却の影響で減収減益となりましたが、これは高付加価値分野への集中を急ぐ戦略の一環であり、グループ全体の利益率は向上傾向にあります。

ヘルスケアセグメントは、売上高 4,829億円（前年同期比 +6.2% ）、営業利益 659億円（同 +29.4% ）と極めて好調に推移しました。2024年9月に完了したスウェーデンの製薬企業 Calliditas Therapeutics AB の買収や、人工呼吸器事業の取得が寄与し、クリティカルケア分野が成長を牽引しました。研究開発費や買収関連費用の増加を、既存事業の伸長と円安によるプラス効果が補う格好となりました。

住宅セグメントは、売上高 7,924億円（同 +3.0% ）、営業利益 730億円（同 +4.4% ）の増収増益を確保しました。国内の建築資材高騰という厳しい環境下ながら、米国での ODC Construction, LLC の買収による北米住宅事業の拡大が業績を下支えしました。国内外での受注が堅調に推移しており、同社の安定した収益基盤としての役割を果たしています。

マテリアルセグメントは、売上高 9,663億円（同 -5.6% ）、営業利益 501億円（同 -21.5% ）と苦戦を強いられました。鉛蓄電池用セパレータ事業を担う Daramic, LLC の持分譲渡など、事業ポートフォリオの見直しに伴う連結除外が主な減収要因です。将来の成長に向けた「選択と集中」の過程にあり、樹脂原料設備の一部減損なども計上しましたが、経営資源の最適化を着実に進めています。

総資産は、前連結会計年度末から 1,495億円 増加し、4兆1,647億円 となりました。これはM&Aに伴うのれんの増加や、棚卸資産の積み増しが主な要因です。一方で、自己資本比率は 48.1% と前期末（46.3%）から上昇しており、積極的な投資を継続しながらも財務の健全性を維持している様子が伺えます。

株主還元については、当期の年間配当を1株当たり 40円 とし、前期（38円）から 2円の増配 を予定しています。キャッシュフローの状況を見ると、営業活動によるキャッシュフローは 1,688億円 の収入を確保。投資活動では子会社株式の売却益などの収入（ 623億円 ）があった一方で、有形固定資産の取得等に資金を投じており、投資と回収のバランスを意識した資本運用を行っています。

同社が直面する主なリスクとしては、以下の点が挙げられます。

• 外部環境の不確実性: マテリアル事業における原材料価格やエネルギーコストの変動、および中国をはじめとする海外市場の需要動向が収益を左右する懸念があります。
• M&Aの統合プロセス: 大規模な買収を相次いで実施したため、買収先の事業統合（PMI）が計画通り進み、期待されるシナジーを発現できるかが今後の焦点となります。
• 構造改革の完遂: 不採算事業の整理には一時的な損失計上のリスクが伴います。マテリアル事業の収益性改善に向けた改革が、どの程度のスピード感で結実するかが問われています。

2026年3月期の通期連結業績予想については、売上高 3兆650億円、営業利益 2,250億円 を据え置きました。足元のヘルスケア事業の好調を織り込む一方、素材事業の市況回復の遅れを慎重に見極める姿勢です。純利益は 1,450億円 を見込んでおり、前期比で増益を確保する見通しです。