TOTO・2026年3月期Q3、営業利益2.6%減の404億円——中国市場の苦戦を「セラミック事業」の躍進がカバー

当第3四半期累計期間の業績は、売上高が 5,470億9,900万円 （前年同期比 +0.9% ）、営業利益が 404億1,900万円 （同 -2.6% ）と、微増収ながらも本業の儲けはわずかに減少する着地となりました。世界的なインフレや地政学リスクが継続する中、国内住設市場はリフォーム需要が堅調に推移したものの、海外、特に中国市場における個人消費の冷え込みが強く響いています。

特筆すべきは、利益構造の変化です。従来の柱である日本住設事業や中国大陸事業が苦戦を強いられる一方で、セラミック事業を含む「新領域事業」の営業利益が 2021億6,000万円 （前年同期は142億300万円）へと大きく伸長しました。これにより、海外での苦戦を先端技術分野で補う形となっています。一方で、将来の収益性改善に向けた「事業再編費用」として132億2,300万円の特別損失を計上したことが影響し、最終的な四半期純利益は 285億4,000万円 （前年同期比 -21.6% ）と大きく減少しました。

セグメント別では、国内外の住設事業と新領域事業で明暗が分かれる結果となりました。

日本住設事業は、売上高が 3,618億1,400万円 （前年同期比 -0.5% ）、セグメント利益が 171億4,900万円 （同 -13.1% ）となりました。物価上昇に伴う消費者の買い控えや、新設住宅着工戸数の減少が逆風となりましたが、高付加価値なリフォーム向け商品の提案を強化することで、売上規模を維持しています。しかし、原材料費や物流コストの高騰を完全に吸収しきれず、利益面では減益を余儀なくされました。

海外住設事業（中国大陸）は、売上高 403億5,100万円 （前年同期比 -23.1% ）、セグメント損失 53億2,900万円 （前年同期は3億3,800万円の損失）と、赤字幅が大幅に拡大しました。中国の不動産市場における構造的な不況が続いており、富裕層の購買意欲も回復していません。これに対し、米州やアジア・オセアニア地域では増収を確保しており、特定の地域に依存しないポートフォリオへの転換が急務となっています。

一方、新領域事業（セラミック事業）は驚異的な成長を見せています。売上高は 469億5,300万円 （前年同期比 +36.6% ）、セグメント利益は 202億1,600万円 （同 +42.3% ）に達しました。半導体市場の回復を背景に、精密セラミック部品の需要が極めて旺盛であり、利益率43%を超える高収益セグメントとして、グループ全体の利益を牽引する存在となっています。

当第3四半期末の総資産は 7,842億4,200万円 となり、前期末から 296億8,200万円 減少しました。これは、設備投資の継続の一方で、借入金の返済や自己株式の取得によるキャッシュのアウトフローがあったためです。純資産についても、円高方向への振れに伴う為替換算調整勘定の減少などにより、前期末から 215億3,600万円 減少の 5,088億6,800万円 となりました。

自己資本比率は 64.1% と、強固な財務基盤を維持しています。資本政策においては、2025年4月に決議した総額 約200億円 の自己株式取得を8月までに完了させるなど、株主還元に積極的な姿勢を見せています。配当については、中間配当50円に続き、期末も50円を予定しており、年間配当 100円 を据え置いています。将来の成長投資と安定的な還元のバランスを重視する経営判断が継続されています。

今後の懸念材料として、会社側は以下のリスクに注視しています。

• 中国市場の長期停滞: 不動産市況の低迷が想定以上に長引いており、在庫調整や固定費削減などの構造改革が急務となっています。今回の決算で計上した事業再編費用も、この体制立て直しの一環です。
• 外部環境の不透明性: 為替レートの変動や、国際的な物流コスト、エネルギー価格の動向が、製造原価に直接的な影響を与えるリスクがあります。
• 半導体サイクルの影響: 現在好調なセラミック事業は、半導体製造装置市場の需給バランスに大きく依存しています。市場の急激な変化が利益の振れ幅を大きくする可能性があります。

これらの課題に対し、TOTOはグローバルでの在庫適正化と、リフォーム需要のさらなる掘り起こし、そして半導体・電子部品分野への投資拡大によって、持続的な成長を目指す方針です。

2026年3月期の通期連結業績予想については、前回発表の数値を据え置いています。中国大陸の苦戦を、国内の底堅さとセラミック事業の好調で相殺するシナリオを描いています。当期純利益が前期実績に対して大幅な増益予想となっているのは、前期に計上された一時的な費用反動によるものです。