菓子メーカー3社・2027年3月期Q1比較、寿スピリッツ高利益率と森永製菓の減益が映す明暗

3社すべてが増収となり、伸び率は前年比5.5〜10.0%でした。平均の前年比7.0%を上回ったのは、寿スピリッツだけです。

一方、利益の動きはそろいません。カルビーの営業利益は前年比24.4%増、寿スピリッツは20.7%増でした。森永製菓だけが前年比13.7%減となりました。

• 価格改定が収益を支えました。カルビーは国内で価格・規格改定を進め、営業利益率を前年同期の6.4%から7.6%へ高めました。
• 海外事業が増収を後押ししました。森永製菓の海外売上高は前年比47.8%増で、売上高に占める比率も18.9%に上昇しました。
• 訪日客需要も追い風です。寿スピリッツは販売人員の増強や催事展開で需要を取り込み、売上高を前年比10.0%伸ばしました。

寿スピリッツは売上高が前年比10.0%増、営業利益が20.7%増でした。3社で最も高い営業利益率22.2%も記録し、成長と収益性を両立しました。カルビーの営業利益率7.6%と比べても、高い水準です。

対照的に、森永製菓は売上高が前年比5.6%増でも、営業利益は13.7%減でした。純利益も前年比11.7%減となり、3社で唯一の減益です。

差を生んだのは、成長の中身です。森永製菓は米国のMyMo連結子会社化で売上を伸ばしましたが、買収関連費用や原材料高が利益を圧迫しました。カルビーは価格改定と生産性改善が寄与し、営業利益を前年比24.4%伸ばしました。

森永製菓は2026年4月のMyMo連結子会社化で、米国市場への足場を広げました。海外売上高は前年比47.8%増となり、売上高に占める比率は18.9%です。ただし、買収費用や原材料高が営業利益の前年比13.7%減につながりました。

カルビーは価格・規格改定を進め、国内の小麦系スナックも好調でした。せとうち広島工場の稼働増による生産性改善も、営業利益の前年比24.4%増を支えました。海外ではHodoの貢献やアジア・オセアニアの需要拡大がありました。

寿スピリッツは主力商品の強化に加え、季節限定品や新ブランドを投入しました。国際線ターミナルでの販売人員増強や催事展開も、訪日客需要の取り込みに結びつきました。全事業セグメントで増収増益となり、通期予想は据え置きました。

成長が続く一方、各社の利益を揺らす要因は残ります。特に、原材料価格や為替、消費者の価格選好には注意が必要です。

• 原材料高が続けば、価格改定だけでコストを吸収できない恐れがあります。森永製菓では原材料高が営業利益を圧迫しました。
• 値上げ後に購入量が落ちるリスクがあります。カルビーは価格・規格改定を進める一方、商品ごとの需要を見極める必要があります。
• 海外需要や為替が変動すれば、海外展開の追い風が弱まります。森永製菓は海外売上高が前年比47.8%増となった分、海外市場の影響も高まっています。
• 訪日客の動きに左右されるリスクがあります。寿スピリッツはインバウンドを取り込みましたが、旅行需要の変化には備えが必要です。
• 買収後の統合や新商品の定着も課題です。森永製菓のMyMoや、各社の新ブランドは継続的な成果が問われます。

売上高と営業利益の額では、カルビーが首位でした。売上高は前年比5.5%増の868億円、営業利益は前年比24.4%増の66億円です。

ただし、成長率では寿スピリッツが先行しました。売上高は前年比10.0%増で、営業利益率も22.2%と3社で最も高い水準です。規模の大きさと伸び率、利益率で首位が分かれています。

純利益の前年比も、寿スピリッツが18.6%増、カルビーが15.2%増に対し、森永製菓は11.7%減でした。買収による海外成長と、足元の利益確保をどう両立するかが注目点です。

3社の決算からは、菓子メーカーの仕事の幅が見えます。カルビーでは商品や価格の見直し、生産性改善が収益につながりました。森永製菓では海外企業の買収を通じた事業拡大が進みます。寿スピリッツでは地域ブランドや訪日客向け販売が強みです。

商品開発や営業だけでなく、海外事業、工場運営、ブランド育成も成長を支えます。就職先を選ぶ際は、扱う商品だけでなく、会社がどの市場や仕事に力を入れているかも見ておきたいところです。