重電・産業電機4社・2026年3月期Q3——日立が独走の「利益率11％」、パナは構造改革で「産みの苦しみ」

この期間、業界を動かした共通テーマは以下の3点です。

• 世界的な電力インフラ投資: 脱炭素化で送電網の増設が急務となりました。日立製作所のパワーグリッド事業がその需要を捉えています。
• 生成AIによるデータセンター特需: AI普及で電力消費が急増しました。富士電機の受変電設備や冷却システムが強く牽引されています。
• 事業ポートフォリオの再編: 各社とも「稼げない事業」を切り離しています。パナソニックHDや三菱電機は将来の利益のために今、巨額の費用を投じています。

今期の明確な「勝者」は日立製作所です。売上高は7兆5,018億円（前年比+7%）と巨大ながら、純利益は6,386億円（前年比+48.2%）と驚異的な伸びを見せました。営業利益率も11%に達し、製造業の枠を超えた高収益体質を証明しています。

一方、最も苦戦したのはパナソニックHDです。営業利益は1,578億円（前年比-54.7%）と半分以下に沈みました。構造改革費用が重くのしかかった形ですが、営業利益率も2.7%と、他3社に比べ見劣りする結果となりました。

各社の戦略には特徴的な差が出ています。

• 日立製作所: IT（Lumada）と現場のインフラを繋ぐ「デジタル×グリーン」が結実。1,000億円の自社株買いなど、株主還元も業界トップクラスです。
• 三菱電機: 743億円もの構造改革費用を出しながら、純利益は20.2%増と過去最高水準を確保。守りから攻めへの転換を急いでいます。
• 富士電機: データセンター向けなどの「エネルギー事業」の営業利益が6割増と爆発。ニッチな強みを収益に直結させています。
• パナソニックHD: 自動車関連事業の売却など「身軽さ」を優先。航空機向けのコネクト部門が好調で、事業の「選択と集中」の成否が注目されます。

• 地政学リスクと中国景気: 産業向け機器は中国市場の影響を受けやすく、回復の鈍さが懸念されます。
• 技術者不足: DXやGX（グリーントランスフォーメーション）を担う高度なIT人材の奪い合いが激化しています。
• 部材コストの再上昇: 円安は売上を押し上げますが、輸入コスト上昇による採算悪化のリスクを常に抱えています。

かつての「重電」のイメージで選ぶのは危険です。

• 日立製作所はすでに「ITサービス企業」の側面が強く、グローバルな活躍の場が広がっています。
• 富士電機はデータセンターという明確な成長領域を持っており、安定感と成長性が魅力です。
• 三菱電機やパナソニックHDは、組織が大きく変わる「変革期」にあります。古い体制を壊し、新しい事業を作るエキサイティングな経験ができるかもしれません。