制御・計装機器2社、2027年3月期第1四半期比較、受注急増でも利益に明暗

• 受注が売上を先行。横河電機の受注高は前年同期比23.1%増、アズビルは同28.5%増でした。両社とも将来の売上につながる案件を積み上げています。
• 売上成長は横河電機が優位。横河電機は前年同期比8.6%増、アズビルは同2.0%増でした。測定器事業の伸びが差を広げました。
• コストが利益を圧迫。横河電機の営業利益は同1.8%増にとどまり、アズビルは同4.8%減でした。販管費や研究開発費、人件費の増加が重荷です。
• 需要の追い風は複数。横河電機では測定器需要、アズビルではFA市場の回復や再開発案件が支えとなりました。

総合的に好調なのは横河電機です。売上高は1,413億円で前年同期比8.6%増となり、アズビルの637億円、同2.0%増を上回りました。営業利益も横河電機は165億円で同1.8%増、アズビルは67億円で同4.8%減でした。

営業利益率も横河電機が11.7%、アズビルが10.6%と横河電機が上回りました。受注高の伸びはアズビルが28.5%増で、横河電機の23.1%増を上回ります。それでも利益面では、横河電機の測定器事業の伸びが売上成長を支えました。

最も苦戦したのは、営業減益となったアズビルです。ただし、純利益は前年同期比1.5%増でした。横河電機の純利益は同19.4%減ですが、前年にあった法人税等調整額の戻入の反動が主因です。営業面の実力と純利益の動きは分けて見る必要があります。受注増でも利益に差が出ました。

横河電機は、測定器事業の大幅な伸びが目立ちます。受注高も前年同期比23.1%増となり、売上高の同8.6%増を上回りました。一方、営業利益の伸びは同1.8%にとどまり、受注を利益へつなげる力が今後の焦点です。

アズビルは、AA事業で半導体製造装置向けを含むFA市場の回復が追い風でした。BA事業は既設建物向けが支えとなり、横ばいを維持しました。受注高は前年同期比28.5%増でしたが、研究開発費や人件費の増加が利益を押し下げました。

公表データからは、両社とも大型のM&Aや新事業の発表は確認できません。横河電機は測定器需要の取り込み、アズビルはFAと建物向け案件の積み上げが、足元の成長戦略として表れています。

• 受注から売上、利益への転換には時間差があります。大型案件の納期や検収が遅れると、業績計画に影響します。
• 人件費や研究開発費の増加が続けば、売上が伸びても利益率が下がる恐れがあります。アズビルは営業減益、横河電機も営業利益の伸びが小幅でした。
• 半導体やエネルギー関連の設備投資が弱まれば、測定器やFA向けの需要が鈍る可能性があります。
• 為替や原材料価格の変動は、海外案件の採算や調達コストを左右します。両社とも受注拡大を利益につなげられるかが問われます。
• 脱炭素や安全性への対応、制御システムのサイバー対策など、顧客の要求水準は高まっています。投資負担と競争力の両立が課題です。

売上高、営業利益、営業利益率では横河電機がアズビルを上回り、2社間の順位に変化はありません。一方、受注高の伸び率はアズビルが28.5%増で、横河電機の23.1%増を上回りました。

純利益の前年比ではアズビルが1.5%増、横河電機が19.4%減と順位が逆転します。ただし、横河電機の減益は前年の税効果の反動が主因です。短期の純利益だけで、事業の勢いを判断しないことが大切です。

横河電機では測定器や制御技術、アズビルでは工場の自動化や建物の運用管理が、事業理解の入口になります。受注が伸びても利益にはコストや納期が影響します。技術開発だけでなく、営業、施工、保守、顧客支援が連携する仕事にも注目です。

半導体やエネルギー、建物の省エネなど、顧客の現場課題に関わる機会があります。志望先を選ぶ際は、製品だけでなく、どの顧客や工程を支える仕事かも確認しましょう。