エムスリー、2027年3月期第1四半期決算、増収も営業利益8.6%減、海外は2桁増

当第1四半期（2026年4月～6月）の連結業績は、売上収益 90,105百万円（前年同期比 +4.5%）に対し、営業利益は 18,077百万円（同 △8.6%）、親会社の所有者に帰属する四半期利益は 9,074百万円（同 △23.4%）と、増収ながら利益が大きく減少しました。

売上総利益は 44,465百万円（前年同期比 ▲0.3%）とほぼ横ばいである一方、販売費及び一般管理費が 27,814百万円（同 +6.7%）に拡大したことが営業減益の主因です。これは 国内外での新規事業立ち上げ・人材採用・マーケティング投資 といった先行費用の増加を反映しています。

また、持分法投資利益が 1,534百万円（同 +47.4%）と伸びたものの、その他の費用が 471百万円（前年同期は55百万円）へ拡大し、税引前四半期利益は 18,641百万円（同 △5.3%）に留まりました。法人所得税費用が 8,062百万円（同 +31.2%）と大きく増加したことで、四半期利益の減少幅が拡大しています。

セグメント別では、海外 と ペイシェントソリューション が増収増益を達成した一方、主力の メディカルプラットフォーム が減益、エビデンスソリューション や キャリアソリューション も減収減益となり、収益構造の変化が鮮明になりました。

当第1四半期のセグメント業績は以下の通りです。

（注：売上収益は外部顧客向け、利益率はセグメント利益÷セグメント売上収益）

メディカルプラットフォーム は、医療機関向けDX支援や電子カルテ等が堅調も、利益率の高い製薬企業向けマーケティング支援サービスが前年同期比で減少。高収益事業の減速 が利益に影響しました。

エビデンスソリューション は、前年同期に計上された収益性の高い大型案件の反動が大きく、売上・利益とも大幅減。臨床試験支援需要の波による変動が顕著です。

キャリアソリューション は、医師・薬剤師向け求人求職サービスがともに低調で減収減益。医療人材市場の一時的な冷え込みがうかがえます。

サイトソリューション は、医療機関運営・ホスピス事業が伸び増収を確保したものの、米国事業や訪問看護の新規開設に向けた先行投資費用がかさみ、利益はわずか 15百万円 まで圧縮。攻めの投資が利益を一時的に犠牲 にする局面です。

ペイシェントソリューション は、CSセットの新規契約獲得が順調で増収。さらに会計処理変更の影響も加わり、利益率が改善し +66.2% の増益。

海外 は、円安効果もあり各地域で売上が拡大し、2桁近い増収。一方、積極的な事業投資により利益は前年割れとなりましたが、グローバルでの登録医師数 700万人超 というプラットフォームの厚みが将来の成長ドライバーです。

2026年6月末の総資産は 634,803百万円（前期末比 △2,592百万円）。現預金が 162,174百万円（+5,997百万円）と増加した一方、売掛債権や有価証券が減少しました。M&Aや為替変動によるのれんの増加（+1,621百万円）、持分法投資の増加（+1,203百万円）により非流動資産は増加しています。

負債合計は 191,174百万円（前期末比 +427百万円）。借入金（流動＋非流動）は 37,556百万円（+4,407百万円）と増加し、成長投資のための資金調達を行っていることが読み取れます。自己資本比率は 64.0% と前期末と変わらず、財務の健全性は維持されています。

配当については、2026年3月期は年間 22.00円 を実施。2027年3月期の配当予想は 「未定」 としており、今後のキャッシュフローや投資計画を踏まえて決定する方針です。利益剰余金は 319,239百万円 と内部留保は厚く、柔軟な資本政策が可能な状況です。

決算短信から読み取れる主なリスク・課題は以下の通りです。

• 製薬マーケティング依存: メディカルプラットフォームの高収益事業である製薬企業向けサービスの動向が業績全体の利益率に直結。薬価改定や製薬業界の再編が影響する可能性があります。
• 投資フェーズの収益圧迫: 海外展開、訪問看護、AI関連など複数領域で積極投資を継続しており、短期的な利益を圧迫。投資が計画通り収益化できるかが焦点です。
• 為替変動: 海外売上比率が高まり（当四半期は25%超）、円高方向に振れた場合の減収リスクがあります。
• 案件依存度: エビデンスソリューションのように大型案件の有無で業績が大きく変動するビジネスの平準化が課題。
• 競争環境: 医療DX、人材紹介、治験支援の各領域で競合が増加しており、差別化とシェア維持が求められます。

2027年3月期通期の連結業績予想は据え置かれ、売上収益 400,000百万円（前期比 +13.8%）、営業利益 80,000百万円（同 +8.8%）、親会社株主に帰属する当期利益 53,000百万円（同 +7.9%）を見込みます。

第1四半期の進捗率は売上高で22.5%、営業利益で22.6%と、ほぼ計画線上。下期にかけて新規サービスの立ち上がりや投資効果の発現が、通期達成のカギとなります。

当期の注目点は、2025年4月に子会社化した 株式会社イーウェル の業績寄与です。企業向け福利厚生サービスを展開する同社は、ペイシェントソリューションセグメントに含まれ、CSセットの拡販とともに増収増益に貢献しています。

また、医療AIプラットフォームやグローバルでの医師ネットワーク（登録700万人超）を活かした海外製薬マーケティング、治験支援の強化が中期成長戦略の中核。海外セグメントは売上高が全体の 25.2% を占めるまでに拡大し、海外事業が第2の柱として存在感を増す 段階にあります。国内では「ホワイト・ジャック・プロジェクト」による疾病予防領域への展開も進んでおり、単なる医療情報プラットフォームからヘルスケア総合企業への変貌が続いています。