電子材料・機能性化学5社・2026年3月期、生成AI特需と大型減損で明暗がくっきり分かれる

今期の業界を揺るがした潮流は3つあります。

第1に、生成AIブームの恩恵です。AIサーバーやデータセンター向けの需要が急拡大しました。

第2に、中国市場の停滞による基礎化学品の市況下落です。汎用製品は販売価格が下がり、利益を圧迫しました。

第3に、将来に向けた投資の痛みです。新プラントや海外子会社で巨額の減損損失が出ました。

市場の変化に伴い、各社の事業ポートフォリオの成否が浮き彫りとなっています。

今期の勝者は太陽ホールディングスです。売上高は1,379億円で前年比15.8%増を記録しました。純利益は240億円と前年から122.7%も急増しています。高付加価値な半導体部材が売れたことが要因です。

一方で、最も苦戦したのは三菱瓦斯化学です。売上高は7,382億円で前年比4.6%減となりました。海外子会社などで784億円の減損が出て、最終損益は403億円の赤字です。高付加価値化への移行スピードが、利益の明暗を分けました。

各社は独自の生存戦略を進めています。

デクセリアルズは、他社がマネできない独自技術に特化しています。売上高1,138億円に対し、営業利益率は33.5%と驚異的です。

住友ベークライトは、不採算事業の整理を進めました。構造改革が実を結び、営業利益は前期比43.1%増の355億円です。

ダイセルは新規プラントの不振で328億円の減損を出しました。しかし、自動車用セイフティ事業などの多様な製品群が下支えしています。

さらに太陽ホールディングスは、ベインキャピタルによるTOBを発表しました。非公開化により、機動的な意思決定を目指す動きが注目されます。

電子材料・機能性化学業界が直面する共通リスクは以下の通りです。

• 中国市場の回復遅れ: 基礎化学品の需要低迷が長引く恐れがあります。
• 特定市場への依存: スマホやAIサーバー市場の変動が業績に直結します。
• 原材料・エネルギー高: 原燃料価格の上昇が採算を悪化させます。
• 急激な為替変動: 海外比率が高いため、為替が業績に与える影響が大きいです。

今期は、業界の「稼ぎ方」の変革を印象づけました。売上高1位は三菱瓦斯化学（7,382億円）です。しかし、営業利益率では6.1%にとどまり、最終赤字となりました。

一方、規模で下位のデクセリアルズは、利益率33.5%で381億円を稼ぎ出します。規模から収益性へのシフトが、中長期的なトレンドです。

化学メーカーを目指すなら、営業利益率に注目してください。汎用的な素材を大量に作る会社は、市況に左右されやすいです。

一方、デクセリアルズや太陽ホールディングスは高い利益率を誇ります。彼らは世界シェアトップの独自技術を持っています。

住友ベークライトのように、構造改革で体質を強化した企業も魅力です。高い技術力と利益率は、働きやすさや待遇の良さにもつながります。企業の「稼ぐ力」を意識して選考に臨みましょう。