花王・2026年12月期Q1、営業利益45%増の449億円——化粧品が黒字浮上、構造改革に伴う土地売却益も寄与

当第1四半期の連結業績は、売上高が 4,132億円（前年同期比 +6.0%）、営業利益が 449億円（同 +45.3%）となりました。最終的な親会社の所有者に帰属する四半期利益も 310億円（同 +35.7%）と、大幅な増収増益を確保しています。この大幅増益の背景には、主要事業での「稼ぐ力」の向上に加え、中期経営計画「K27」に基づく構造改革の進展があります。

特に、物流拠点の大規模な再編に伴い、土地売却益 115億円 を営業利益に計上したことが大きく寄与しました。また、為替の影響を除いた実質売上高も 2.5%増 とプラスを維持しており、販売数量が 1.8%増、価格改定効果が 0.7%増 と、値上げ浸透後も需要を維持できている点がポジティブな要素です。1株当たり四半期利益（EPS）は 68.53円 と、前年同期の 49.19円 から大きく改善しました。

主力のグローバルコンシューマーケア事業は、売上高 3,068億円（前年同期比 +6.2%）、営業利益 296億円（同 +29.8%）と好調でした。衣料用洗剤などの「ファブリック＆ホームケア」では、高付加価値製品の提案と価格改定が奏功し、シェア拡大と利益率向上を同時に実現しています。特筆すべきは「化粧品事業」で、前年同期の赤字から脱却し、21億円 の営業利益を計上しました。「Curél（キュレル）」や「KATE（ケイト）」といった注力ブランドが国内外で成長し、不振が続いていた化粧品事業の反転攻勢が鮮明になっています。

一方、ケミカル事業は売上高 1,183億円（同 +5.6%）ながら、営業利益は 36億円（同 -55.6%）と大幅な減益に沈みました。これは油脂原料価格の上昇に伴う販売価格改定が遅れたことや、欧州経済の低迷による需要減退が響いたためです。

2026年3月末時点の資産合計は、前期末比 439億円 減の 1兆8,312億円 となりました。現金及び現金同等物が 484億円 減少した一方、棚卸資産の圧縮など資産効率の向上に努めています。親会社所有者帰属持分比率は 58.6%（前期末比 +1.9ポイント）と上昇しており、財務の健全性は高い水準を維持しています。

資本政策では、株主還元への積極的な姿勢を継続しています。2026年7月1日付で 1株につき2株の株式分割 を実施することを決定しました。これにより投資単位当たりの金額を下げ、投資家層の拡大を図ります。また、年間配当金については株式分割考慮前のベースで 156円（前期実績154円）と、実質的な増配を計画しています。当期純利益の成長に合わせ、安定的な増配の継続 を目指す方針です。

2026年12月期の通期連結業績予想について、花王は期初予想を据え置きました。売上高 1兆7,500億円（前期比 +3.6%）、営業利益 1,820億円（同 +11.3%）を見込んでいます。第1四半期の進捗は計画を上回るペースですが、中東情勢の緊迫化に伴うエネルギー価格の上昇や、原材料調達コストの不透明感など、外部環境の不確実性を考慮し慎重な姿勢を崩していません。

今後の懸念材料として、会社側は以下のリスクを挙げています。

• 原材料価格・物流コストの上昇: 世界的なインフレ傾向や地政学リスクによる供給網の混乱。
• 消費者の節約志向: 物価上昇に伴う買い控えや、より安価な競合製品へのシフト。
• 海外市場の不透明感: 中国経済の回復遅延や、欧州での景気後退リスク。

特にケミカル事業における原料価格の転嫁遅れは、今期の利益目標達成に向けた克服すべき課題となります。引き続き、高付加価値化による価格転嫁の推進と、構造改革による固定費削減が鍵を握るでしょう。