住宅設備機器4社・2027年3月期Q1、売上増でも利益に明暗、サンゲツが首位

• 3社が増収、3社が営業減益となった。売上の伸びが、そのまま利益の伸びにつながらない四半期だ。
• リンナイは売上高が前年同期比10.6%増。一方で営業利益は5.2%減となり、原材料高や研究開発投資が重しになった。
• 海外事業では地域ごとに差が出た。リンナイは豪州の電化シフトが寄与したが、中国の販売減や米国の赤字が響いた。
• サンゲツは価格改定前の需要や供給制約の解消が追い風となった。価格改定前の購入が、短期の売上を押し上げた面もある。
• 住宅設備、建具、内装材では需要の源泉が異なる。4社の数字を比べる際は、製品と地域の違いも見る必要がある。

サンゲツは売上高が前年同期比9.2%増、営業利益が34.4%増。4社で最も高い営業利益率の9.9%を確保した。国内インテリア事業の伸びに加え、供給制約の解消も利益を押し上げた。

一方、最も苦戦したのは三和HDだ。売上高は前年同期比0.3%減にとどまったが、営業利益は40.8%減。北米住宅市場の低迷や欧州需要の弱さに、アジアの構造改革費用も重なった。

営業利益額ではリンナイが92億円で首位。ただし前年同期比5.2%減で、利益率は8.1%だった。利益の伸びと規模を分けて見ると、サンゲツの収益改善とリンナイの事業規模がそれぞれ際立つ。

• TOTOは中国事業の損失が大きく縮小した。一方、国内住設の低迷や米州の減益が残り、営業利益は前年同期比1.6%減。年間配当予想は120円へ引き上げた。
• リンナイはM&Aで取得したスマートエナジー社が売上に貢献した。豪州の電化シフトを追い風にする一方、米国では研究開発投資を進め、将来の成長基盤づくりを優先する。
• 三和HDは日本で価格転嫁やサービス事業が利益を支えた。海外の弱さを補うには、北米の住宅需要回復とアジアの構造改革が課題となる。
• サンゲツは国内インテリアが好調で、海外事業も営業黒字に転換した。純利益の大幅増には助成金などの特別利益も含まれ、営業利益の伸びと分けて見る必要がある。

• 原材料価格やエネルギー費の上昇は、各社の利益を圧迫する。値上げが需要減につながらないかも注視したい。
• 海外市場の景気や住宅需要の変化が業績を左右する。リンナイの中国・米国、三和HDの北米・欧州の弱さが示す通り、地域の偏りはリスクになる。
• 国内住宅・建築需要が伸び悩めば、住設や内装材の販売に影響する。TOTOの国内住設の苦戦は、その影響が表れた例だ。
• 電化への移行など、顧客ニーズの変化も続く。対応には商品開発や設備投資が必要で、短期利益と将来投資の両立が問われる。

業界の仕事は、製品開発や営業だけではない。原材料の調達、価格戦略、海外事業、施工後のサービスも収益を左右する。

リンナイの電化対応や、サンゲツの供給体制の改善は、変化に合わせて事業を動かす仕事の例だ。海外市場の開拓やコスト管理に関心がある人にも、選択肢が広い業界といえる。

一方、海外需要や原材料価格の変化は、事業や職種にも影響する。応募先の主力商品だけでなく、地域別の収益や成長投資も確認したい。