小糸製作所、2027年3月期第1四半期決算、営業利益39%増の大幅増益

小糸製作所（株式会社小糸製作所）は7月29日、2027年3月期第1四半期（2026年4～6月）の連結決算を発表した。売上高は前年同期比9.6％増の2,408億83百万円となり、第1四半期として過去最高を更新した。利益面では、営業利益が同39.1％増の165億57百万円、経常利益が同46.6％増の184億75百万円、親会社株主に帰属する四半期純利益が同44.8％増の146億57百万円と、いずれも大幅な伸びを示した。

増収の主因は、日本・米州・アジアでの新規受注や為替換算の影響、および当社が納入する車種の販売好調だ。特に米州では前年の一時的需要の反動が予想されたが、売上高911億30百万円（外部顧客向け） と前年同期比で17.7％増（77,409→91,130百万円）と伸長し、営業利益も39億82百万円（前年同期27億35百万円）と大きく貢献した。アジアでもインド市場の拡大を捉え、売上高449億96百万円（同37,235百万円） と約20％の増収を達成。

一方、中国は事業体制見直しにより売上高が前年同期の137億15百万円から105億84百万円へ22.8％減少し、セグメント利益も1億39百万円の赤字に転落した。欧州も英国の拠点再編の影響で売上高73億21百万円（同85億7百万円） と減収となったが、利益は黒字を確保した。

利益率の改善も顕著で、営業利益率は前年同期の5.4％から6.9％へ上昇。各地域での生産性改善や固定費削減に加え、建物の減価償却方法を定率法から定額法に変更したことで営業利益が1億56百万円押し上げられたことも寄与した。さらに、政策保有株式の売却益26億27百万円を特別利益に計上し、純利益を押し上げた。

小糸製作所の事業は、自動車照明関連、自動車照明以外電気機器関連、センサ、その他の4セグメントで構成される。決算短信では事業別のセグメント情報が開示されており、主力の自動車照明関連事業が圧倒的な存在感を示している。

自動車照明関連事業は、LEDヘッドランプや前照灯、標識灯などを手掛け、当第1四半期の外部顧客向け売上高は2,288億88百万円（前年同期比9.8％増） で、全社売上高の95.0％を占める。営業利益は189億40百万円（同23.4％増） となり、営業利益率は8.3％（前年同期7.4％）に改善した。日本・米州・アジアの新車投入効果や円安が追い風となり、地域別でも日本（売上高868億50百万円、営業利益56億35百万円）、米州、アジアが2桁の営業増益を達成。一方、中国では業界再編に伴う受注減でセグメント利益が赤字に沈んだ。

自動車照明以外電気機器関連事業は、鉄道車両制御機器や交通管制システム等を扱い、売上高66億58百万円（前年同期比1.1％増） と微増。営業損失は2億34百万円（前年同期2億32百万円の損失）と小幅な赤字が続くが、受注環境は底堅い。

センサ事業はLiDARを中心に研究開発段階が続き、売上高79百万円（前年同期4億22百万円から大幅減） 、営業損失は13億41百万円（前年同期20億3百万円の損失）と縮小したものの依然として赤字が続く。事業化に向けた投資負担が重く、早期の収益貢献が待たれる。

その他事業（航空機部品、鉄道車両シート、輸送業務等）は、売上高52億57百万円（前年同期比25.6％増） と成長。営業利益も8億32百万円（前年同期4億35百万円）と大きく伸びており、グループ全体の収益多角化に寄与している。

第1四半期の好調な滑り出しを受けても、小糸製作所は2027年3月期通期の連結業績予想を据え置いた。売上高9,330億円（前期比1.5％減） 、営業利益600億円（同16.6％増） 、経常利益655億円（同11.4％増） 、当期純利益395億円（同138.8％増） と、減収ながら各利益段階で増益を見込む保守的な計画を維持している。

会社側は、中東情勢の長期化による生産台数減少や、米国関税政策の影響、中国経済の減速懸念など「経営環境は益々不透明」と説明。通期の前提為替レートは1ドル＝150.0円、1元＝22.0円と、足元の円高水準を織り込んだ慎重な設定だ。

第1四半期の進捗率は売上高で通期予想の25.8％、営業利益で27.6％と順調だが、中国リスクや原材料高を考慮すれば、現状の予想に修正はなくとも、上振れ余地は限定的との見方もできる。

当第1四半期末の総資産は9,151億62百万円と前期末から89億円増加。現金及び預金が277億円増加したほか、売上債権の回収が進んだ一方、棚卸資産が増加した。有利子負債はわずかで、自己資本比率68.3％ と財務の安全性は極めて高い。

キャッシュ・フローでは、営業活動によるキャッシュが295億28百万円（前年同期337億30百万円）と堅調ながら、投資活動で264億97百万円の支出（設備投資122億円、定期預金純支出など）があり、財務活動でも自己株式取得22億47百万円や配当支払い107億85百万円により137億40百万円の支出となった。この結果、現金及び現金同等物の四半期末残高は1,159億70百万円と前期末比93億円減少した。

株主還元では、2027年3月期の配当予想を前期比2円増の年間58円（中間28円、期末30円） と発表。自己株式の取得も継続しており、取得枠500億円（取得株数最大37百万株）のうち当四半期で約81万株、22億47百万円を取得し、期末の自己株式残高は996億円に上る。積極的な株主還元姿勢が明確で、ROE改善への意欲がうかがえる。

小糸製作所が直面する主なリスクは以下の通り。

• 中国経済の減速：景気低迷やEV補助金縮小による自動車需要減少が続き、同事業の収益回復は不透明。当第1四半期にセグメント赤字に転落した。
• 地政学リスクと原材料高：中東情勢悪化によるナフサ供給不安やエネルギー価格変動が収益を圧迫。米国関税政策の世界経済への波及も懸念材料。
• 為替変動：収益の約4割が海外であり、急激な円高は業績の下振れ要因。通期想定1ドル150円に対し、足元の円高進行が警戒される。
• 次世代技術への投資負担：センサ事業（LiDAR）は赤字が継続し、事業化まで研究開発費や設備投資がかさむ。自動車のCASE対応が急務だが、利益貢献は未だ限定的。
• 競争激化：LEDヘッドランプ市場は新興メーカーの台頭や価格競争が激化しており、技術優位性の維持が不可欠。