豊田合成、2027年3月期第1四半期決算、営業利益26.4％増で好スタート

豊田合成（豊田合成）は、2027年3月期第1四半期（2026年4月～6月）の連結決算で、売上収益と利益がいずれも前年同期を大きく上回った。主因は、日本を中心とした主要顧客の生産台数が増加したことに加え、為替影響や原価改善努力が寄与したためだ。売上収益は3,038億96百万円（前年同期比16.7%増）、営業利益は232億24百万円（同26.4%増）、親会社株主に帰属する四半期純利益は180億77百万円（同34.2%増）と、各段階で2桁の伸びを示した。特に日本セグメントの営業利益が143.1%増と急回復し、全体をけん引した。

一方、米州では売上収益は増加したものの、材料市況の悪化が響き営業利益は2.9%減となった。中国も販売台数の減少で減収となったが、原価改善で利益は倍増した。全体的には、増販効果と原価改善が利益を押し上げ、通期計画達成に向けて順調な滑り出しと言える。

地域別の業績は以下の通り。

日本は、国内自動車メーカーの回復生産が追い風となり、売上・利益ともに大幅に伸長した。営業利益は前年同期比143.1%増と、大幅な改善を達成している。増販に加え、原価改善活動が奏功し収益性が向上した。

米州は、販売台数増で売上は増えたが、原材料費の上昇など市況悪化が利益を圧迫し、営業利益は2.9%の減益となった。欧州・アフリカも為替メリットがあった一方、販売減とコスト増で減益。

中国は、市場減速の影響で売上は9.3%減少したが、固定費削減や原価低減により営業利益は135.0%増と大幅に改善した。アジアはタイやインドネシアでの生産拡大が寄与し、売上・利益ともに高い伸び。インドも順調に拡大したが、昇給影響で利益率は微増にとどまった。

当第1四半期末の総資産は1,020,484百万円と前期末から275億円増加。現金及び現金同等物が165,331百万円へと大幅に増えた一方、社債及び借入金が流動・非流動合計で135,900百万円に増加した。これは、短期借入れによる資金調達や、完全子会社化に伴う支出が要因である。自己資本比率は57.0%と高水準を維持しており、財務の健全性に問題はない。

キャッシュ・フローでは、営業活動による収入が51,234百万円と好調。一方、投資活動では18,136百万円の支出があったが、その内訳には芦森工業の完全子会社化に伴う支出8,442百万円が含まれる。フリー・キャッシュフローはプラスを確保しており、財務基盤は強固だ。

株主還元では、2027年3月期の配当予想を中間85円、期末18円（株式分割考慮後）としている。これは2026年4月28日発表の1株を5株に分割する株式分割を織り込んだもので、分割前ベースでは期末90円、年間175円となる。前期比で実質増配となる見込みで、株主還元姿勢の強化がうかがえる。

決算短信や事業環境から、以下のリスクが挙げられる。

• 主要顧客である自動車メーカーの生産動向への依存度が高く、特に中国市場の減速や地政学リスクが業績に直結する。
• 原材料価格の変動：米州で材料市況悪化が利益を押し下げたように、原燃料コスト上昇は利益を圧迫するリスクがある。
• 為替変動：米ドルやユーロなどの為替レートが収益に与える影響は大きく、急激な円高は逆風となり得る。
• 競争激化：電動化や自動運転技術の進展に伴う部品のコモディティ化で価格競争が激化する可能性。
• 事業再編リスク：芦森工業の完全子会社化によるシナジー創出が想定通り進まない場合、投資回収に時間を要する恐れがある。

通期の業績予想は据え置き。売上収益1,200,000百万円（前期比4.6%増）、営業利益80,000百万円（同0.6%増）、親会社株主帰属当期利益57,000百万円（同8.1%減）を見込む。第1四半期時点で売上進捗率は25.3%、営業利益進捗率は29.0%と順調なペースだが、会社側は年度後半の不透明感を考慮し保守的な見方を維持しているとみられる。前期比で純利益が減益予想となっているのは、前期に計上された一過性利益の反動などが影響している可能性がある。

当第1四半期に、豊田合成は芦森工業株式会社の完全子会社化を完了した。キャッシュ・フロー計算書に計上された支出額8,442百万円は、株式併合に伴う費用とみられる。芦森工業は自動車用シートベルトやエアバッグ用基布などの安全部品に強みを持ち、豊田合成のエアバッグ事業との補完効果が期待される。この買収により、安全システム分野での製品ラインナップ拡充と原価競争力の強化を図り、安全部品の競争力強化へ大型M&Aを推進する。