AREHD、2027年3月期第1四半期決算、営業利益106.8%増で通期予想を据え置き

AREHD（AREホールディングス）の2027年3月期第1四半期（2026年4～6月）は、売上収益1,971億7,700万円（前年同期比43.8%増）、営業利益122億5,900万円（同106.8%増）、親会社株主に帰属する四半期利益86億1,200万円（同136.6%増）と、すべての利益段階で急拡大した。特に営業利益は前年同期の59億2,800万円から倍増し、第1四半期として過去最高の営業利益となった。

この大幅増益は、主力の貴金属リサイクル事業において金・パラジウムの回収量が増加したことに加え、採算性向上や価格プレミアム販売の拡大が寄与した。北米精錬関連事業でも鉱山からの原料入荷が増え、全体を押し上げた。四半期純利益は86億1,200万円（前年同期36億3,900万円）となり、金融費用の減少も利益の伸びを後押しした。営業利益率は6.2%と、前年同期の4.3%から改善している。

事業セグメントは「貴金属事業」と「環境保全事業」の2つ。全体の99.9%超の売上を占める貴金属事業が、前年同期比で大幅な増収増益を達成した。

貴金属事業の売上収益は1,971億4,000万円（前年同期比43.8%増）、セグメント利益は117億8,800万円（同110.0%増）と、利益率も6.0%に上昇した。内訳では、電子分野で金の回収量が増加し増益。宝飾分野は金回収量が減少したものの、採算性向上の取り組みにより増益を確保。デンタル分野も金回収量は減ったが、市場シェア向上と費用構造改善で増益に。触媒分野ではパラジウム回収量が増加し、大幅な増益となった。また、リサイクル貴金属に価格プレミアムを付けた販売やリテール向け製品の販売増も全体の収益を押し上げている。

北米精錬関連では、精錬分野の鉱山原料入荷増、製品分野の販売量増で増益。一方、トレーディング分野は裁定機会の減少で微減益、倉庫分野は前年同期並みだった。

環境保全事業のセグメント利益は5億2,100万円（前年同期比36.4%増）となり、持分法投資損益が安定して貢献した。

総資産は前年末比224億7,700万円増の6,378億6,600万円。営業債権の増加が主因で、事業拡大に伴う運転資金需要を示す。負債は281億1,300万円増加し、4,129億4,600万円。社債・借入金が709億円近く増加し、有利子負債は2,540億9,400万円に達した。自己資本比率は前年末の37.5%から35.3%へ低下したが、依然として健全な水準にある。

キャッシュ・フローは、営業活動で570億6,900万円の大幅な収入を確保。税引前利益124億1,500万円に加え、棚卸資産の減少と仕入債務の増加が運転資金キャッシュを生み出した。一方、売上債権の増加が一部相殺。投資活動では設備投資等で15億5,700万円の支出、財務活動は借入金返済と配当支払により481億5,600万円の支出となり、結果的に現金同等物は177億円（前期末比73億6,400万円増）に増加した。

株主還元では、2027年3月期の年間配当予想を135円（中間65円、期末70円）に設定し、前期の125円から10円の増配を発表。純利益予想に基づく配当性向は約40%となり、利益成長とともに継続的な増配を志向する姿勢がうかがえる。

2027年3月期通期の連結業績予想は、売上収益6,800億円（前期比19.3%増）、営業利益410億円（同10.8%増）、親会社株主に帰属する当期利益290億円（同19.0%増）で据え置かれた。第1四半期は通期予想に対し売上高で29.0%、営業利益で29.9%の進捗率。過去の季節性（上期偏重型）を考慮しても、上々の滑り出しと言える。会社は貴金属相場の変動やリサイクル原料の供給量に左右されるビジネスであるため、現時点で予想を修正しなかったものと見られる。

（※）前期実績は2026年3月期の決算短信に基づく推定値。

AREHDの業績は、貴金属の国際相場（金、銀、パラジウム等）に敏感であり、価格下落は収益悪化の主要リスクとなる。また、リサイクル事業の原料となるスクラップの調達量や品質も業績を左右する。北米事業では鉱山からの原料入荷が好調だったが、鉱山の生産動向や地政学リスクに左右される面がある。

財務面では、営業債権や借入金が大きく増加しており、金利上昇局面では金融費用の負担増につながる可能性がある。為替リスクも北米事業の収益に影響を及ぼす。さらに、環境保全事業は持分法適用会社の業績に依存するため、その経営動向も注視が必要だ。