シスメックス、2027年3月期第1四半期決算、増収増益も中国が減速

シスメックス（シスメックス株式会社）は2026年8月7日、2027年3月期第1四半期（2026年4〜6月）の連結決算を発表した。売上高は130,674百万円（前年同期比23.6%増）、営業利益は14,821百万円（同39.5%増）、親会社の所有者に帰属する四半期利益は8,691百万円（同90.9%増）と、全段階で大幅な増益となった。海外事業の好調と国内買収効果が全体を押し上げた。

売上高の増加要因は、主力のヘマトロジー（血球計数）分野を中心に、海外で機器・試薬・保守サービスが伸長したことに加え、円安による為替押し上げ効果もある。国内では日本電子から取得したシスメックスBioMajesty社の事業運営開始により生化学検査分野が加わり、国内売上は57.9%増と急拡大した。一方、中国では病院向け投資抑制などの影響で血液凝固やヘマトロジー機器の販売が落ち込み、地域別では唯一の減収となった。

利益面では、増収効果に加えて売上原価率の改善が寄与し、営業利益率は11.3%と前年同期の10.0%から上昇した。販管費は人員増などで11.3%増、研究開発費は12.5%増と一定のコスト増があったものの、増収がそれを吸収した。税引前四半期利益は14,110百万円（同79.2%増）、親会社帰属四半期利益は8,691百万円（同90.9%増）と、利益成長が著しい。

シスメックスの報告セグメントは地域統括会社別に「本社統括」「米州統括」「EMEA統括」「中国統括」「AP統括」の5つに分かれる。第1四半期の外部顧客向け売上高とセグメント利益（営業利益）は以下の通り。

本社統括は、日本でシスメックスBioMajesty社の生化学検査事業が寄与し、韓国でもヘマトロジー試薬・保守サービスが伸長して増収増益となった。中でもセグメント利益は189.1%増と急拡大した。

米州統括は、北米と中南米でヘマトロジー機器・試薬、中南米で尿検査試薬が伸び、増収効果と売上原価率改善により利益が223.7%増と大幅に改善した。EMEA統括は欧州各国でヘマトロジー、血液凝固、尿検査の機器・試薬が伸び、増収による売上総利益増加で利益が63.7%増となった。

中国統括は、血液凝固検査の機器・試薬・保守サービス、ヘマトロジー機器がすべて減少し、売上高22.6%減、利益42.9%減と大きく落ち込んだ。中国では病院の設備投資抑制や価格競争の激化が影響しているとみられる。AP統括はインド市場を中心にヘマトロジー・血液凝固試薬が伸び増収となったが、売上原価率悪化と販管費増加で利益は31.0%減となった。

第1四半期末の総資産は746,637百万円と前期末比39,105百万円増加した。現金及び現金同等物が29,517百万円増の113,634百万円、棚卸資産が11,221百万円増加したことが主因だ。一方、負債合計は260,455百万円と前期末比58,599百万円増加し、その大半は長期借入金の増加49,821百万円によるものだ。資本合計は486,181百万円と前期末比19,494百万円減少し、親会社所有者帰属持分比率は65.0%（前期末71.4%）に低下した。

キャッシュフローを見ると、営業活動によるキャッシュフローは35,595百万円の収入となり、前年同期の9,492百万円から大きく改善した。税引前利益の増加に加え、営業債権の減少や未払費用の増加が寄与した。投資活動では、有形・無形固定資産の取得に加え、子会社取得（シスメックスBioMajesty関連）による支出7,838百万円などで18,595百万円の支出となった。財務活動では、長期借入れ50,000百万円を実施する一方、自己株式取得22,883百万円、配当支払い11,808百万円などを行い、差し引き12,032百万円の収入となった。

配当は前期の年間38.00円から40.00円への増配を計画している。中間20.00円、期末20.00円の予定で、すでに公表済みの予想からの修正はない。自己株買いは、2026年3月期に続き第1四半期にも大規模に実施しており、株主還元姿勢を強めている。

シスメックスは2027年3月期通期の連結業績予想を修正しており、直近公表値からの修正の有無は「有」となっている。第1四半期の好調を受けて上方修正した可能性が高いが、詳細は別途発表の「業績予想の修正に関するお知らせ」に記載されている。最新の通期予想は以下の通り。

第2四半期累計（中間期）の予想は、売上高265,000百万円（前年同期比14.0%増）、営業利益25,000百万円（同24.1%減）、親会社帰属四半期利益15,000百万円（同21.1%減）と、やや保守的な数字となっている。これは第1四半期に一時的な為替差益や買収効果が集中した反動を見込んでいる可能性がある。通期では増収増益基調を維持する見通しだ。

第1四半期の大きなトピックは、日本電子株式会社から取得したシスメックスBioMajesty株式会社の事業運営開始だ。これによりシスメックスは生化学検査分野に本格参入し、国内売上高の押し上げに貢献した。買収関連費用として投資活動で7,838百万円の支出が発生しているが、早くも業績に寄与している。

研究開発費は7,211百万円（前年同期比12.5%増）と増加しており、将来の成長に向けた投資を継続している。検体検査機器市場では、ヘマトロジー以外の領域への拡大や、デジタル技術を活用したソリューション提供が重要になっており、シスメックスは買収と内製の両面で強化を図っている。

シスメックスが直面するリスクと課題は以下の通り。

• 中国市場の減速：中国統括は売上高22.6%減、利益42.9%減と大幅に落ち込んだ。中国の医療費抑制政策や景気減速が長期化すれば、同社の業績に悪影響を与える可能性がある。
• 為替変動リスク：売上高の86.7%を海外が占めており、円高が進行すれば外貨建て売上・利益の円換算額が目減りする。第1四半期は円安が追い風だったが、今後の為替次第で逆風になり得る。
• 買収統合リスク：シスメックスBioMajestyの統合を進める中で、のれんや無形資産の減損リスク、統合コストの増加が懸念される。
• 競争激化：検体検査市場はグローバルで競争が激しく、特に新興国ではローカル企業の台頭や価格競争が利益率を圧迫する可能性がある。
• 財務レバレッジ上昇：自己株買いとM&Aのために長期借入金が大幅に増加し、親会社所有者帰属持分比率が65.0%に低下した。今後の金利上昇やキャッシュフロー悪化時には財務リスクが顕在化し得る。