味の素、2027年3月期第1四半期決算、事業利益27%増で通期予想を上方修正

味の素（味の素）は、2027年3月期第1四半期（2026年4〜6月）決算を発表しました。連結売上高は前年同期比13.2%増の4,121億円、IFRSベースの営業利益は同13.2%増の559億円、同社が重視する事業利益は同27.3%増の601億円。親会社株主に帰属する四半期純利益は同13.1%増の364億円となりました。主力の調味料・食品に加え、ヘルスケア等セグメントの電子材料がAI・サーバー需要を捉えて急拡大し、全体を押し上げました。この好調を反映し、通期の売上高予想を前回比90億円増の1兆7,320億円、事業利益を同50億円増の2,020億円に上方修正。第1四半期時点で事業利益の通期修正予想に対する進捗率は29.8%と順調です。

為替の前提は1ドル150円に設定されており、円安が海外事業の換算にプラスに寄与しています。一方、営業利益と事業利益の差は、一過性の損益を含む「その他の営業収益・費用」の変動によるもので、今四半期は▲42億円のネット費用となっています。純利益の増益率がやや低いのは、前年同期に計上された一過性利益の反動によるものです。

売上・利益ともに拡大した要因をセグメント別に見ていきます。

調味料・食品セグメントは、売上高2,387億円（前年同期比+11.9%）、事業利益410億円（同+13.0%）と堅調。日本ではコーヒーやスープなどの栄養・加工食品が増収に貢献し、海外も円安効果と数量増で二桁増収となりました。利益面では、増収効果に加え国内の販管費削減も寄与し、海外の戦略的費用増を吸収して大幅増益を達成しました。

冷凍食品セグメントは、売上高725億円（同+5.6%）と微増ながら、事業利益は21億円（同△23.2%）と減益。北米や国内での競争激化やコスト増が影響しました。

ヘルスケア等セグメントが今期の最大の成長ドライバーです。売上高970億円（同+22.8%）、事業利益251億円（同+63.3%）と急伸。中でもファンクショナルマテリアルズ（電子材料）は、AI・サーバー向け高性能基板用絶縁材料「ABF™」の販売が好調で、大幅増収増益に貢献しました。バイオファーマサービス&イングリディエンツも医薬用・食品用アミノ酸が伸び、増益を確保しています。

全社共通費の増加は主に本社費用の拡大によるものですが、セグメント利益全体でカバーしています。

当第1四半期末の総資産は前年度末比1,280億円増の1兆9,404億円。現金及び現金同等物が約903億円増加したことなどが主因です。有利子負債はCP発行により1,410億円増の6,237億円となりましたが、手元流動性も厚く、コミットメントライン未使用額は円貨2,000億円、外貨1億米ドルを確保しています。

キャッシュフローは、営業CFが184億円の収入（前年同期304億円収入）と減少したものの、財務CFでCP発行により936億円の収入を確保し、期末現金は1,969億円と潤沢です。

株主還元では、2027年3月期の年間配当を前期比2円増の50円に、中間・期末各25円と予想。自己株式の取得も実施しており、第1四半期中に約193億円の買い付けを行いました。総還元性向の向上に加え、資本効率を意識した経営姿勢がうかがえます。

味の素が開示した主なリスク・課題は以下の通りです。

• 中東情勢緊迫化の影響：通期予想の見直しに際し、この影響を織り込んだことを明記。地政学リスクの不透明感が業績の下振れ要因となり得ます。
• 為替変動リスク：業績予想の前提は1ドル150円。円高が進めば海外売上高・利益の目減り要因に。
• 冷凍食品事業の収益性低下：競争激化やコスト高により減益。立て直しが急務です。
• 原材料・エネルギーコスト：高止まりする資源価格が収益を圧迫する可能性があり、戦略的価格改定やコスト削減の継続が必要です。
• 電子材料の需給変動：AI・サーバー投資の減速があれば、ヘルスケア等の急成長が鈍化するリスクがあります。

今期第1四半期の好業績を受け、通期連結業績予想が上方修正されました。修正の主因は、電子材料の販売好調を踏まえたヘルスケア等セグメントの大幅な上乗せです。売上高は前回予想比90億円増の1兆7,320億円（前期比+9.4%）、事業利益は同50億円増の2,020億円（同+11.5%）、親会社株主帰属当期純利益は同35億円増の1,235億円（同△8.3%）となりました。純利益が前期比で減益予想なのは、前期に計上した特別利益の反動によるもので、実質的な事業の稼ぐ力は向上しています。

第1四半期の進捗率は売上高23.8%、事業利益29.8%と好調で、通期達成への道筋は明るいと言えます。

この決算の最大のハイライトは、味の素の電子材料事業がAI・データセンター向け需要の取り込みに成功し、新たな収益の柱に育ちつつある点です。同社が長年培ってきたアミノ酸技術を基盤とする高機能材料「ABF™」は、半導体チップの高性能化に欠かせないICパッケージ基板材料として世界シェアを拡大しています。生成AI需要の急拡大を背景に、サーバーやネットワーク機器向けの高多層基板需要が急増し、同製品の販売数量が大幅に伸長しました。

経営陣は、この成長トレンドが一過性ではないと見ており、第1四半期で通期予想を上方修正する背景には中長期的な市場拡大への自信がうかがえます。食品メーカーとしての安定収益に加え、高付加価値のBtoB素材ビジネスが第2の成長エンジンとして機能し始めている点が、味の素の投資妙味を高めています。