森永乳業、2027年3月期第1四半期決算、営業利益12.9%増も通期は減益予想

森永乳業（森永乳業株式会社）が2026年8月7日に発表した2027年3月期第1四半期（4-6月）連結決算は、売上高が前年同期比2.4%増の147,099百万円、営業利益が同12.9%増の9,977百万円と増収増益を達成した。一方、親会社株主に帰属する四半期純利益は同3.4%減の6,678百万円と減益。主力の海外子会社MILEI社がホエイプロテイン市況の上昇を追い風に販売単価が上昇し、海外事業全体の売上高が同25.4%増と急拡大したことが営業利益を押し上げた。国内ではヨーグルトやチルド飲料「マウントレーニア」が堅調だった一方、牛乳などの販売数量減少や原材料・物流コストの上昇が重荷となり、国内事業の営業利益は前年同期比で1,151百万円減少した。

通期業績予想については、第1四半期の進捗やコスト環境を踏まえて下方修正。営業利益は前期比1.4%減の340億円を見込む。

中期経営計画で定める分野別では、成長分野（ヨーグルト、菌体、海外育児用ミルクなど）は売上高34,413百万円（前年同期比7.2%増）、営業利益4,254百万円（同223百万円増）と好調。特に菌体やパキスタンNutriCo Morinaga社の育児用ミルク販売が大幅増収となり、収益拡大に寄与した。アイスクリームは天候不順等で減収。

基幹分野（MILEI社、牛乳、ビバレッジなど）は売上高91,085百万円（同1.0%増）、営業利益5,026百万円（同547百万円増）。ドイツ子会社MILEI社がホエイプロテイン市況上昇により販売単価が向上し、増収増益のけん引役に。国内では牛乳が大幅減少した。

食品セグメント（外部顧客売上高）では、140,687百万円（前期比増）、営業利益12,841百万円。その他セグメントは売上高6,411百万円、営業利益884百万円。

2027年3月期通期の業績予想は、売上高580,000百万円（前期比1.5%増）、営業利益34,000百万円（同1.4%減）、経常利益35,000百万円（同5.7%減）、親会社株主に帰属する当期純利益21,000百万円（同7.1%減）と修正。国内事業の苦戦が響き、営業減益を見込む。海外事業は売上高100,851百万円（15.3%増）と拡大するが、為替や原材料高の影響を吸収しきれない。

※前回予想は非開示のため「-」。前期実績は2026年3月期。通期営業利益率は5.9%を見込む。

当第1四半期末の総資産は前年度末比26,133百万円増の573,250百万円。現預金や売上債権の増加が主因。純資産は2,273百万円増の282,023百万円、自己資本比率は48.3%（前期末50.2%）に低下。有利子負債では長期借入金やCPが増加し、負債合計は291,226百万円に。

配当は年間25円（株式分割後）を予定、中間12円、期末13円。前期は分割調整前で100円だった。中期経営計画に基づき、配当性向40%目標を掲げ、機動的な自社株買いも検討。2026年3月期に約100億円の自己株式取得・消却を実施済み。

決算短信では、中東情勢の影響による包装資材や原材料価格の上昇、物流費・人件費のオペレーションコスト増加がリスクとして記載。国内牛乳需要の減少トレンドも課題。為替変動も海外事業の回復力に依存する。

• 原材料・エネルギーコストの高止まり
• 国内乳製品販売数量の伸び悩み
• 為替変動リスク（ホエイプロテイン取引等）
• 海外事業の政治・経済リスク（パキスタン等）

これらに対し、高付加価値品へのシフトや生産体制再編でコスト抑制を図るが、下期の不透明感は残る。