デクセリアルズ、2027年3月期第1四半期決算、増収増益も光学材料減速

デクセリアルズ（デクセリアルズ株式会社）の2027年3月期第1四半期は、全体として増収増益の滑り出しとなったが、セグメント間で明暗が分かれた。売上高は271億8200万円で前年同期比4.0％増。為替の円安進行に加え、データセンター向け光半導体やハイエンドスマートフォン向け部材の需要拡大が貢献した。\n\n利益面では、営業利益が85億8800万円（前年同期比7.5％増）、親会社の所有者に帰属する四半期純利益が62億4100万円（同12.1％増）と、いずれも2桁近い伸びを示した。売上高原価率の改善（46.3％→44.5％）が利益を押し上げた一方、販管費が前年同期比で9億4100万円増加したが、それを吸収して増益を確保している。\n\n通期計画に対する進捗率は売上高で22.1％、営業利益で22.3％と、期初の想定通りに推移しており、会社側は通期予想を据え置いた。

今期から開示セグメントの名称が変更され、従来の「光学材料事業」「電子材料事業」からそれぞれ「光学材料部品」「電子材料部品」となった。事業内容に実質的な変更はない。\n\n光学材料部品は売上高が101億1200万円（前年同期比13.4％減）、事業利益が27億1300万円（同18.5％減）と大きく落ち込んだ。基幹製品である反射防止フィルム（ARF）のノートPC用ディスプレイ向け需要が、前年の買い替え特需の反動で減少。さらに中国自動車市場での競争激化を背景に、車載向けARFの販売数量も伸び悩んだ。一方、精密接合用樹脂はハイエンドスマートフォンのカメラモジュール向けで生産数量が増加し、下支えしたものの、セグメント全体の減収を補うには至らなかった。\n\n電子材料部品は売上高が170億7000万円（前年同期比18.7％増）、事業利益が55億6100万円（同21.7％増）と大幅な増収増益を達成した。光半導体がデータセンター向け光トランシーバー用製品の旺盛な需要を取り込み、宮城県登米市の新工場で量産を立ち上げたことが寄与。形状加工異方性導電膜（ACF）も、ハイエンドスマートフォンのカメラモジュール向けで採用モデルの生産が拡大し、堅調に推移した。\n\n地域別売上高では、日本向けが130億5300万円（構成比48.0％）と最大の市場でありながら、前年同期から微減。台湾向けが34億3200万円と前年同期の23億3500万円から急伸し、データセンター関連の需要拡大を反映した。中国向けは66億9900万円と前年同期比4.2％増にとどまり、自動車向けの軟調さが影響した。\n\n| セグメント | 売上高 (百万円) | 前年同期比 | 事業利益 (百万円) | 利益率 |\n|------------|----------------|------------|-------------------|--------|\n| 光学材料部品 | 10,112 | -13.4% | 2,713 | 26.8% |\n| 電子材料部品 | 17,070 | +18.7% | 5,561 | 32.6% |\n| 合計 | 27,182 | +4.0% | 8,275 | 30.4% |

当第1四半期末の総資産は1770億9000万円と前期末比119億8600万円増加した。これは主に、登米工場の生産立ち上げに伴う有形固定資産の増加（765億7800万円→872億7800万円）や、その他の金融負債（主にデリバティブ評価損）の増加によるものである。\n\n資本合計は1114億3000万円（親会社所有者帰属持分比率62.9％）と、利益剰余金の積み上がりにより前期末比206億6000万円増加した。財務の安定性は維持されているが、デリバティブ負債の増加が負債全体を押し上げている点には留意が必要だ。\n\nキャッシュ・フロー計算書は四半期開示では作成されていないが、減価償却費は20億6100万円（前年同期は17億8200万円）と増加しており、積極的な設備投資を反映している。\n\n配当については、2027年3月期の年間配当予想を前期比6円増配の64円（中間32円、期末32円）とした。2期連続の増配となり、株主還元姿勢の強まりが評価できる。

2027年3月期通期の連結業績予想は、2026年5月13日公表値から変更はなく、売上高1230億円（前期比8.1％増）、営業利益385億円（同1.1％増）、純利益275億円（同1.8％減）を見込む。第1四半期の進捗率は売上高で22.1％、営業利益で22.3％と、期初計画に沿ったペースである。\n\n| 項目 | 前回予想 | 今回予想 | 前期実績 |\n|------|---------|---------|---------|\n| 売上高 | 123,000百万円 | 123,000百万円 | 113,785百万円 |\n| 営業利益 | 38,500百万円 | 38,500百万円 | 38,096百万円 |\n| 純利益 | 27,500百万円 | 27,500百万円 | 27,999百万円 |\n\n会社側は、光学材料部品の需要回復が緩やかである一方、電子材料部品のデータセンター向け需要は引き続き堅調に推移するとみている。しかし、純利益の減益予想には、為替予約の評価損益や税負担増など非経常要因が織り込まれており、実質的な事業収益力は強含みだ。

決算短信から読み取れる主なリスクは以下の通り。\n- 反射防止フィルム（ARF）の需要変動：ノートPC向けは前年の特需反動が続く可能性があり、自動車向けも中国市場の景気減速や競争激化で不透明感が強い。\n- 為替相場の影響：売上高の50％以上が海外向けであり、急激な円高は収益を圧迫する。今期は円安が追い風だが、反転リスクは常に存在する。\n- データセンター投資の持続性：光半導体の主戦場であるデータセンター向け需要は足元で拡大しているが、世界的なIT投資サイクルの変化により急減速するリスクがある。\n- 競合との激化：光学材料、電子材料ともに競合他社との技術開発競争が激しく、価格下落やシェア低下を招く恐れがある。\n- 地政学リスクとサプライチェーン：台湾海峡情勢や米中対立の激化は、生産拠点や販売網に直接的な影響を与えかねない。