西武HD、2027年3月期第1四半期決算、営業利益41.5%増で増収増益

西武HD（西武ホールディングス）は、2027年3月期第1四半期（2026年4～6月期）の連結業績で、営業収益が前年同期比16.7%増の1,545億6,200万円、営業利益が41.5%増の260億8,400万円、経常利益が48.0%増の255億3,800万円、そして親会社株主に帰属する四半期純利益は24.4%増の167億5,300万円となった。前年同期に比べて大幅な増益であり、全収益段階で2桁の増加を記録している。

増収増益の主な要因は、都市交通・沿線事業における鉄道・バスの旅客増加に加え、ホテル・レジャー事業でのインバウンド需要の回復、そして不動産事業におけるマンション販売の増加と、新たに連結子会社化した株式会社イーグランドの収益寄与である。特に不動産事業は営業利益が前年同期比でほぼ倍増するなど、グループ全体の収益基盤の強化に貢献した。

セグメント別の状況は以下の通り（単位：百万円）。

不動産事業は、マンションの引渡戸数増加に加え、株式会社イーグランドの連結子会社化により営業収益が50.1%増、セグメント利益は92.4%増と急拡大した。ホテル・レジャー事業は、特に都市型ホテルを中心に宿泊単価の上昇と客室稼働率の改善が進み、インバウンド需要の回復が収益を押し上げた。都市交通・沿線事業では、鉄道運輸収入が増加し、沿線での商業施設も好調で、営業利益が36.9%増と利益面での伸びが顕著だった。その他セグメントも、伊豆箱根事業やスポーツ事業の回復により増収増益を確保した。

2026年6月末の総資産は1兆7,421億8,300万円で、前期末比116億円弱の増加。有形固定資産は大規模開発の進展により建設仮勘定が増加し、のれんはイーグランド買収により171億円増の276億8,100万円となった。一方、自己資本比率は32.9%からやや低下したものの、依然として財務の健全性は維持されている。

配当については、通期で前年並みの年間42円（中間21円、期末21円）を予定しており、株主還元姿勢に変化はない。また、本四半期にキャッシュ・フロー計算書は開示されていないが、減価償却費は149億5,400万円（前年同期比+11.5%）、のれん償却額は8億7,300万円に拡大しており、M&Aに伴う償却負担も現れ始めている。

2027年3月期通期の連結業績予想は、営業収益が前期比8.9%増の5,590億円、営業利益が16.4%増の530億円、経常利益が2.6%増の470億円、親会社株主に帰属する当期純利益が30.5%減の270億円と、第1四半期の好調にもかかわらず据え置かれた。純利益の大幅減は、前期に工事負担金等の特別利益を計上した反動によるものであり、実質的な事業利益は拡大する見通し。第1四半期の進捗率は営業収益で27.6%、営業利益で49.2%と高く、通期上振れの可能性も視野に入る。

当四半期では、株式会社イーグランド（及び子会社イードア）の株式取得により、マンション分譲事業を強化。のれんは暫定で170億5,700万円発生しており、今後の収益貢献が期待される。

さらに2026年7月には、連結子会社の西武不動産がザ・プリンスギャラリー 東京紀尾井町及び赤坂プリンス クラシックハウスを信託財産とする信託受益権等の取得を目的に、特別目的会社との匿名組合出資を決定。出資総額は271億円（西武不動産67%）で、資産規模が大きく、グループの富裕層向けホテル戦略の一翼を担うとみられる。本件は特定子会社の異動にも該当し、2026年9月末の実行予定。

これらのM&Aや大型投資により、不動産セグメントの拡大とホテル事業の競争力強化が期待される。

主なリスクとして以下が挙げられる。

• 金利上昇：借入金依存度が高く、金利変動が収益に影響を与える可能性がある。
• 不動産市況の変動：マンション販売やホテル資産の評価損リスク。
• インバウンド需要の変動：ホテル・レジャー事業の業績は、国際情勢や為替動向に左右されやすい。
• 為替リスク：外貨建て資産・負債の評価替えの影響。

また、大規模買収によるのれんや固定資産が増加しており、将来の減損リスクにも注意が必要である。