アステラス、2027年3月期第1四半期決算、売上27%増、営業益95%増

アステラス（アステラス製薬）の2027年3月期第1四半期（2026年4月～6月）の連結業績（フルベース）は、売上収益が6,409億円（前年同期比26.7％増）、営業利益が1,845億円（同94.9％増）、親会社の所有者に帰属する四半期利益が1,418億円（同107.3％増）と、大きく躍進した。

この急拡大の背景には、主力の前立腺がん治療剤XTANDIがグローバルで売上を伸ばしたことに加え、PADCEV（尿路上皮がん治療剤）やIZERVAY（加齢黄斑変性治療剤）といった重点戦略製品の寄与が大きい。これらの製品売上は合計で前年同期比43.2％増の1,603億円に達した。また、期中平均為替レートが1ドル＝159円（前年同期145円）、1ユーロ＝185円（同164円）と大幅な円安に振れたことも、売上収益を約600億円、営業利益を約255億円押し上げる追い風となった。

会社が収益力を示す指標として開示するコアベースでは、コア営業利益が2,214億円（前年同期比55.6％増）、コア四半期利益が1,705億円（同62.8％増）とさらに高い伸びを示した。販売費及び一般管理費（前年同期比9.2％増）や研究開発費（同14.0％増）は増加したが、売上総利益の伸び（同26.1％増）がこれを大きく上回り、利益率が改善した。なお、コスト面ではSMT（Sustainable Margin Transformation）による最適化が進み、販管費と研究開発費でそれぞれ約30億円の効率化効果があったことも収益性を支えている。

アステラスの主力製品群は、ほぼすべての製品で堅調な売上成長を記録した。特に、PADCEVは一次治療への適応拡大や膀胱がん領域での浸透が進み、グローバル売上高は755億円（前年同期比36.0％増）に拡大。IZERVAYは新規患者数の増加と網膜専門医への着実な浸透により272億円（同70.3％増）と急伸し、VYLOY（胃がん治療剤）も検査普及を背景に211億円（同50.7％増）へと大きく伸ばした。VEOZAH（閉経関連症状治療剤）は米国中心に149億円（同54.8％増）、XOSPATA（白血病治療剤）も216億円（同27.3％増）とそれぞれ着実に売上を伸ばしている。最大の売上規模を誇るXTANDIは2,766億円（同18.7％増）と安定した成長を維持した。

地域別では、最大市場の米国が2,888億円（前年同期比28.5％増）と好調で、インターナショナルマーケット（中南米・中東・アジア等）も854億円（同60.5％増）と急拡大した。日本は796億円（同15.5％増）、エスタブリッシュドマーケット（欧州等）は1,522億円（同18.2％増）と全地域で増収を達成している。

当第1四半期末の総資産は3兆6,925億円（前期末比1,255億円増）となり、うち非流動資産は2兆2,069億円（同618億円増）、流動資産は1兆4,856億円（同637億円増）となった。現金及び現金同等物は2,447億円（同369億円減）だが、これは営業活動による好調なキャッシュ創出（865億円）に対し、無形資産取得や配当支払いなどで資金が流出したためだ。

資本合計は1兆9,444億円（同1,136億円増）で、親会社所有者帰属持分比率は52.6％と安定している。負債合計は1兆7,481億円（同119億円増）で、うち有利子負債（社債及び借入金）は5,899億円（同239億円増）に増加したが、コマーシャル・ペーパーの発行（300億円）による短期資金調達が主因だ。

株主還元では、年間配当予想を前期の78円から80円（中間・期末各40円）へと2円増配する計画で、安定した配当政策を維持している。自社株買いについては今回の決算で新たな発表はなかったが、自己株式の取得（5.95億円）や処分が行われている。営業キャッシュフローの安定成長が、今後の研究開発投資や株主還元を支える土台となるだろう。

• 為替変動リスク：大幅な円安が業績を押し上げたが、急激な円高に転じれば業績下振れ要因となる。特に米国売上比率が高いため、ドル円レートの動向には注意が必要。
• 薬価改定・制度変更：日本をはじめ各国で薬価抑制策が強化される可能性があり、主力製品の収益性に影響を与えうる。
• 特許切れ・後発品参入：XTANDIは2030年前後に特許失効が見込まれ、後発品参入による収益減少リスクがある。後継パイプラインの育成が急務。
• 研究開発の不確実性：新薬開発は成功率が低く、重点戦略製品の一部が臨床試験で失敗するリスクがある。実際、研究開発費は増加傾向にあり、費用対効果の見極めが重要。
• 買収・提携の統合リスク：大型M&Aの統合費用やのれん減損リスクは常に存在し、資産効率のモニタリングが求められる。

2027年3月期の連結業績予想は、売上収益2兆2,200億円（前期比3.8％増）、営業利益3,950億円（同3.2％増）、親会社の所有者に帰属する当期利益3,000億円（同2.9％増）と、現時点で上方修正なしの据え置きとなっている。第1四半期の進捗率が営業利益ベースで46.7％と高めだが、会社側は通期計画に織り込み済みとみられる。コアベースではコア営業利益6,200億円（同11.6％増）、コア当期利益4,600億円（同8.4％増）を見込む。

（単位：百万円、前期実績は決算短信の前期参考値）

為替前提は公表されていないが、想定より円安が進めば上振れの可能性もある。一方、研究開発費の追加投下や薬価改定の影響を注視する必要がある。

第1四半期は、前立腺がん治療剤XTANDIの安定成長に加え、PADCEV、IZERVAY、VYLOY、VEOZAH、XOSPATAの5つの重点戦略製品が合計で1,603億円（前年同期比43.2％増）と急拡大したことが最大のトピックだ。PADCEVは1次治療適応や筋層浸潤性膀胱がんへの浸透が進み、グローバル売上が755億円へと急増。欧州や新興国でも承認が進めばさらなる拡大が期待される。IZERVAYは網膜専門医への導入が本格化し、年間売上1,000億円超えの大型製品に育つ可能性がある。

パイプライン面では、これらの重点戦略製品のライフサイクルマネジメントに加え、遺伝子治療や再生医療などの次世代領域への投資も進行中。今四半期の研究開発費は817億円（前年同期比14.0％増）で、パイプラインの進展に伴う臨床開発費が増えている。特許切れまでの時間を考慮すると、次の収益柱を早期に確立できるかが中期的な焦点となる。