DeNA、2027年3月期第1四半期決算、営業利益46%減もGO上場益で税引前利益3.1倍

DeNA（ディー・エヌ・エー）の2027年3月期第1四半期（2026年4～6月）は、売上収益37,166百万円（前年同期比10.9%減）、営業利益7,411百万円（同46.3%減）と本業ベースでは大きく落ち込んだ。主力のゲーム事業が前年のヒット作『Pokémon Trading Card Game Pocket』の反動で減収減益となり、ライブストリーミングもほぼ横ばいにとどまった。

しかし、税引前四半期利益は49,753百万円と前年同期の3.1倍に急増した。これは持分法適用会社のGO株式会社が2026年6月16日に東証グロース市場へ新規上場し、保有株式の一部売却と残存持分の公正価値評価により、持分法投資利益として39,517百万円を一括計上したためだ。結果、親会社株主帰属の四半期利益は33,438百万円（同198.5%増）と大幅増益を確保した。

一方、同社は2026年5月に公表した通期業績予想を据え置いた。売上収益154,000百万円（前期比4.3%増）、IFRS営業利益15,000百万円（同19.8%減）を見込むが、第1四半期の営業利益進捗率は約49%と低調であり、下期の回復が必須の状況だ。経営陣は事業ポートフォリオの戦略見直しを最優先に進めており、親会社株主帰属の当期純利益予想は「合理的な算出が困難」として非開示としている。

各セグメントの業績は以下の通り。

ゲーム事業は、2024年10月リリースの『Pokémon Trading Card Game Pocket』の反動が大きく、減収減益となった。大型タイトル後のパイプラインがなく、既存タイトルも減衰傾向にあり、構造的な課題を抱える。

ライブストリーミング事業は、ほぼ前年並み。国内「Pococha」が堅調を維持し、「IRIAM」が四半期ベースで初の黒字化を達成した。収益基盤は安定しつつあるが、高成長軌道への回帰には新たな打ち手が求められる。

スポーツ・スマートシティ事業は、横浜DeNAベイスターズの主催試合数が前年より減少したものの好調を維持し、2026年3月に開業した複合施設「BASEGATE横浜関内」内の直営施設が収益に貢献。売上・利益ともに二桁成長を遂げた。

ヘルスケア・メディカル事業は、医療コミュニケーションアプリ「Join」を核に、ポータブル医療機器との連携「Join Mobile Clinic」や海外展開に集中。固定費削減が進み損失は縮小したが、引き続き黒字化への道筋は不透明だ。

新規事業・その他では、AI関連の新規事業に投資が続き、セグメント損失が拡大。中長期の成長シーズを育てる段階にある。

2026年6月末の総資産は304,894百万円と、前期末比28,350百万円減少した。GO株式売却で得た資金を原資に、大規模な自社株買い（36,306百万円）を実施したため、現金及び現金同等物が18,616百万円減少し84,430百万円に。流動資産の減少が響いたが、親会社所有者帰属持分比率は71.6%と高水準を維持している。

キャッシュ・フローでは、営業CFが4,941百万円の支出（前年同期は6,950百万円の収入）となり、法人税等の支払いが重しとなった。投資CFはGO株式売却収入36,569百万円により31,534百万円の収入。財務CFは自社株買いと配当7,108百万円により45,161百万円の大幅な支出となった。

配当予想は「業績動向を精査のうえ決定」とし、現時点では未定。前期は年間66円を実施しており、今後の方針が注目される。自社株買い36,306百万円は資本効率重視の姿勢を示すが、還元の持続性には本業収益の回復が不可欠だ。

決算短信で同社が言及した主なリスク・課題は以下の通り。

• ゲーム事業の収益変動リスク：ヒットタイトルへの依存度が高く、『Pokémon TCG Pocket』の反動が如実に表れた。新作の投入タイミングと収益化が計画通り進まなければ、減収幅が拡大する恐れがある。
• ライブストリーミング市場の競争激化：他社プラットフォームとの競合が続いており、ユーザー獲得コストの上昇が利益率を圧迫する可能性。
• ヘルスケア・AI等の投資負担：ヘルスケア・メディカル事業や新規事業は赤字が続いており、早期の収益化が見通せない場合、財務負担が長期化する。
• 持分法投資先の業績依存：GO株式会社のIPO益は一過性。今後の利益貢献度は同社の株価や業績に左右され、不確実性が高い。
• 戦略の不透明感：通期純利益予想を非開示とし、事業ポートフォリオの見直しを表明しているが、具体策が示されていないため、市場の信認を得るには明確なロードマップが必要。

これらのリスクを踏まえ、DeNAはゲーム事業の立て直しと新事業の収益化が急務となっている。

2027年3月期通期の連結業績予想は、2026年5月公表値を据え置いた。売上収益は前期比4.3%増の154,000百万円を見込むが、営業利益は同19.8%減の15,000百万円に留まる。Non-GAAP営業利益（非経常項目調整後）も同額の15,000百万円（同46.7%減）と、大幅減益予想だ。

第1四半期の営業利益進捗率は約49%に過ぎず、下期には大幅な利益の上積みが必要となる。ゲーム事業の新作投入やスポーツ事業の夏場需要に期待がかかるが、確度は高くない。

今回の決算最大のインパクトは、GO株式会社の東証グロース上場に伴う一過性利益だ。DeNAはGO株式の一部を売却し、残存持分を公正価値で再評価。その結果、持分法による投資利益は40,571百万円（前年同期比2,272.7%増）に膨らみ、うち39,517百万円がGO関連の評価益・売却益とみられる。

これによりGOは持分法適用から外れ、今後の連結業績から持分法損益が減少する。DeNAはこの資金を自社株買いなど株主還元に充てたが、本業の収益力が伴わなければ、来期以降の利益水準は急減する可能性が高い。投資家はGO上場益という非経常利益に惑わされず、ゲーム事業の再建と新規事業の進捗を見極める必要がある。