ヨドコウ、2027年3月期第1四半期決算は減収減益、原材料高が利益圧迫

ヨドコウ（淀川製鋼所）の2027年3月期第1四半期は、売上高515億13百万円（前年同期比2.4％減）、営業利益38億53百万円（同8.2％減）、親会社株主に帰属する四半期純利益37億9百万円（同9.1％増）でした。営業利益率は7.5％で、前年同期の約8.0％から低下しています。

• 売上高: 国内鋼板の販売数量は増えたものの、海外での数量減などを補えず、前年同期から12億56百万円減少しました。
• 営業利益: 亜鉛などの原材料価格上昇が採算を圧迫し、前年同期から3億43百万円減少しました。
• 経常利益: 50億4百万円と前年同期比2.4％減でしたが、純利益は前年同期を上回りました。

販売数量の増加が利益増に結び付かず、原材料コストの上昇が目立つ決算です。国内では鋼板の販売量が増えた一方、収益面では原材料高を吸収できませんでした。純利益が増加した背景について、短信の記載だけでは要因を特定できないため、営業段階の収益改善とは分けて見る必要があります。

鋼板関連事業が減収減益となった一方、ロール事業や不動産事業などには増益の動きもあり、事業ごとに明暗が分かれました。決算短信の抜粋では各セグメントの売上高・利益の詳細な数値を判読できないため、以下では会社が説明する増減要因を中心に整理します。

鋼板関連事業は減収減益でした。国内ではひも付き販売と店売りの双方で販売数量が増えたものの、亜鉛をはじめとする原材料価格の上昇が利益を圧迫しました。海外では台湾の子会社SYSTECO社で販売数量が前年同期を下回り、減収減益となりました。中国のYSS社は数量増で増収となりましたが、採算改善は小幅にとどまりました。

ロール事業は減収ながら増益でした。鉄鋼用ロールで高付加価値商品の販売が多かったことが利益を支えています。グレーチング事業は道路関連需要が低水準で販売数量が減り、減収減益でした。不動産事業は販売用不動産の売却などで増収増益、その他事業はグループ内取引の割合が増えて売上高は減ったものの、採算改善で増益となりました。

鋼板関連事業は全体業績への影響が大きく、数量よりも原材料コストを販売価格に反映できるかが焦点です。ロール事業のように高付加価値品が利益を支える事業を伸ばし、収益構成を強化できるかも今後の注目点です。

6月末の総資産は2,609億41百万円で、前期末から55億17百万円減少しました。自己資本比率は75.6％と、前期末の76.0％から0.4ポイント低下しています。

現金及び預金の減少などで流動資産が減り、総資産は前期末を下回りました。一方、短信では四半期連結キャッシュ・フロー計算書を作成しておらず、営業・投資・財務キャッシュフローの金額は確認できません。配当予想は修正されましたが、修正前の金額や変更理由の詳細は今回の抜粋に記載がありません。また、自社株買いの発表も確認できません。

ヨドコウは2027年3月期の業績予想を修正し、売上高2,120億円、営業利益129億円を見込みます。営業利益は前期比8.7％増の計画ですが、経常利益と純利益は前期を下回る予想です。

会社は、塗料やシンナーなどの原材料について一定の安定調達が続く前提で予想を立てています。中東情勢などによって調達が不安定になったり、価格が想定以上に上昇したりすれば、実績が予想から大きく異なる可能性があると説明しています。修正前の予想額は抜粋に示されていないため、上方・下方の修正幅は比較できません。

会社は国内外の鉄鋼市場について、需要の力強さを欠く一方でコスト上昇が続く厳しい環境と説明しています。足元の利益を守るには、販売価格へのコスト転嫁と原材料の安定調達が重要です。

• 原材料価格と調達: 亜鉛、塗料、シンナーなどの価格上昇や調達難が続けば、鋼板関連事業を中心に利益をさらに圧迫する可能性があります。
• 国内需要の弱さ: 建設分野では人手不足や資材・労務コストの高止まりで工事の遅れがあり、自動車生産の回復も遅れているため、鋼材需要が伸び悩んでいます。
• 海外の供給過剰と競争: 中国国内の需要低迷を背景に安価な鋼材輸出が続き、国際市況を押し下げる要因になっています。各国の関税など保護貿易の動きも、販売環境の不透明さを強めています。
• 世界経済・為替の変動: 中東情勢やエネルギー価格、為替相場の急変は、需要と調達コストの両面に影響するおそれがあります。

建設・自動車の需要が弱いなか、原材料高を価格に転嫁できるかが短期的な収益の分かれ目です。会社は中期経営計画の実行と、変化に応じた機動的な営業・生産活動を通じて収益力を高める方針です。