第一三共、2027年3月期第2四半期決算、増収増益で通期予想を維持

第一三共（正式社名は第一三共株式会社）は、2027年3月期中間期に売上収益、営業利益、親会社株主に帰属する中間利益のいずれも前年同期を上回りました。売上収益は前年同期比19.7%増、営業利益は34.4%増、親会社株主に帰属する中間利益は15.8%増です。

• コア営業利益: 2,213億円で前年同期比46.9%増。売上収益の増加や円安の影響などが寄与
• 税引前中間利益: 1,928億円で前年同期比18.2%増。営業利益の増加に対し、金融費用の増加などが利益の伸びを抑えた
• 基本的1株当たり中間利益: 83.22円で、前年同期の70.55円から上昇
• 営業利益とコア営業利益の差: 事業再編費用などをコア外の費用として計上し、営業利益の伸びはコア営業利益を下回った

売上をけん引したのは、がん領域の主力薬エンハーツやダトロウェイの伸長と円安です。一方、アストラゼネカとの共同開発に伴う費用などで販売費・一般管理費が増え、5つのDXd ADCや次世代製品群「Next Wave」への投資拡大で研究開発費も増加しました。売上の勢いが利益にも波及した一方、開発投資や事業再編費用を含むコストの動きも、今後の利益率を見るうえで重要です。

第一三共は医薬品事業の単一セグメントで事業を展開しており、短信では報告セグメント別の業績を開示していません。地域別の売上高表もこの資料の抜粋では数値を確認できないため、ここでは製品動向と会社が説明した増減要因を整理します。

がん領域の主力品は、エンハーツやダトロウェイが伸長し、全社の増収に貢献しました。為替の影響も売上を押し上げましたが、製品・地域によっては減収要因もあり、全ての市場で一様に伸びたわけではありません。

• エンハーツ: 米国、欧州、中国などで乳がんを含む複数の治療段階・がん種への承認を取得。適応拡大が販売機会の広がりにつながる
• ダトロウェイ: 米国・欧州で乳がんの一次治療などの承認を取得し、日本でも承認。臨床開発と販売地域の拡大を進めた
• 地域・製品間の差: 主力品の伸長がある一方、製品によって減収影響も発生。為替換算による押し上げも含まれる

同社の成長は、主力薬の販売拡大だけでなく、承認取得を通じた適応症・地域の拡大に支えられています。単一セグメントのため事業間の損益比較はできませんが、エンハーツなどの製品がどの地域で、どの治療段階まで普及するかが、今後の成長を左右する焦点です。

中間期末の総資産は前期末から増加し、親会社所有者帰属持分比率は前期末を下回りました。株主還元では、年間配当を前期比22円増の100円とする予想を掲げています。

会社は現金及び現金同等物、棚卸資産、有形固定資産の増加などを背景に、総資産が前期末を上回ったと説明しています。キャッシュフロー計算書も開示されていますが、ここで確認できる抜粋には各活動の金額が判読可能な形で示されていません。配当は累進配当を基本方針とし、成長投資と株主還元を総合的に判断する考えで、自己株式取得も資本政策の選択肢に位置付けています。

第一三共は2027年3月期の通期業績予想を前回公表値から変更しませんでした。中間期は増収増益ですが、会社は計画を維持し、売上収益2兆3,400億円、営業利益3,200億円を見込んでいます。

中間期の売上収益は通期予想の約49.9%、営業利益は約60.6%に相当します。主力品の伸びと円安が進捗を支える一方、通期の親会社株主に帰属する当期利益は前期比で減少する予想です。短信は予想を据え置いた理由の詳細までは示しておらず、下期の販売動向、開発費や事業再編費用、為替の変化が計画達成の確認点となります。

第一三共は、5つのDXd ADCの製品価値を高める投資と、次の成長を担う「Next Wave」の創出を進めています。研究開発費は前年同期比で増加しており、主力品の適応拡大と次世代の創薬基盤づくりを並行させる方針です。

• DXd ADC: トラスツズマブ デルクステカン（エンハーツ）など5品目に経営資源を集中し、臨床開発を加速
• 適応拡大: エンハーツは乳がんや固形がんなどで承認を取得。ダトロウェイも乳がんの治療で米国、欧州、日本などの進展があった
• Next Wave: 標準治療を変える製品群の創出を目指し、グローバル臨床開発を推進
• 技術基盤: ADC技術を深めるとともに、ADC以外の複数のモダリティにも研究開発を広げ、2030年度までにDXd ADCに続く複数のBGTを特定する目標

研究開発費の増加は短期利益を抑える要因ですが、承認や適応拡大が進めば販売機会の拡大につながります。投資家にとっては、既存の主力製品が成長を続けるかに加え、開発中の候補が次の収益の柱に育つかが中長期の評価材料です。

主力薬の販売拡大と適応症の追加が成長を支える一方、医薬品開発には承認や臨床試験の不確実性が伴います。会社が挙げた事業環境や開発状況を踏まえると、次の点に注意が必要です。

• 為替変動: 円安は円換算の売上や利益を押し上げましたが、為替が反転すれば業績の下押し要因になり得る
• 主力品への依存: エンハーツなどの成長が業績を支える構図であり、販売動向や競争環境の変化が全社業績に影響する
• 臨床開発・承認: 試験結果や審査の進展によって、製品化や適応拡大の時期、販売機会が変わる可能性がある
• 開発候補の不確実性: イフィナタマブ デルクステカンでは、米国で進行期小細胞肺がんを対象とした承認申請を自主的に取り下げた。開発計画や期待収益への影響を見極める必要がある
• 費用の増加: 研究開発費や共同開発に伴う販売費などが増えており、売上成長が利益の伸びに結び付くかが課題

同社は主力品の適応拡大と次世代候補への投資を同時に進めています。販売の伸びだけでなく、臨床試験の結果、承認取得、投資費用の回収が計画どおり進むかを継続して確認する必要があります。