中部電力、2027年3月期第2四半期決算、浜岡原発の減損で最終赤字

中部電力株式会社（中部電力）の2027年3月期中間期は、売上高が前年同期比11.3%増の1兆9,452億円となる一方、営業損益は前年同期の1,455億円の黒字から780億円の赤字に転落しました。親会社株主に帰属する中間純損益も、前年同期の1,663億円の黒字から2,804億円の赤字となり、浜岡原発を巡る不確実性が巨額減損に直結しました。

• 売上高: 電気事業営業収益の増加などを受け、前年同期比11.3%増。営業収益は1兆9,452億円でした。
• 営業利益: 営業費用が前年同期比26.3%増の2兆233億円となり、営業損益は赤字に転じました。
• 経常利益: 前年同期比79.1%減の410億円。持分法による投資利益は1,322億円と前年同期の683億円から増加し、営業赤字を一部補いました。
• 中間純利益: 特別損失3,704億円を計上し、前年同期の黒字から赤字に転落しました。

売上高は伸びましたが、営業費用の増加が収益の伸びを上回り、本業の採算は悪化しました。さらに、浜岡原発の再稼働時期や安全対策工事費を見通しにくくなったことから、原子力関連資産の回収可能性を厳しく見積もり、減損損失を計上しています。営業外では持分法投資利益が増えたものの、特別損失を吸収するには至りませんでした。

短信の損益計算書に記載された事業別の営業収益では、電気事業、その他事業のいずれも前年同期を上回りました。ただし、今回提供された決算短信の記載範囲には、報告セグメントごとの営業利益や利益率の内訳は示されていません。

電気事業は営業収益が前年同期比11.4%増となりました。一方で、電気事業営業費用は1兆7,783億円に増加しており、連結全体の営業損益が赤字となる中、売上の伸びだけでは採算改善につながっていません。短信本文には費用増加の詳細な内訳や、事業別利益の増減要因までは記載されていないため、燃料費など個別要因の断定はできません。

その他事業は営業収益が前年同期比10.8%増の2,588億円でした。電気事業と同程度の伸び率ですが、連結業績への寄与や利益率を判断するには、事業別利益の開示が必要です。

2026年9月末の総資産は前期末比2,776億円減の7兆3,751億円、自己資本比率は前期末の41.0%から38.5%に低下しました。中間期末の純資産は2兆9,169億円で、前期末から2,959億円減っています。

中間配当は1株35円で、期末も35円を予定し、年間配当予想は前期と同じ70円です。配当予想に変更はありません。中間連結キャッシュ・フロー計算書の数値は今回の短信本文に掲載されていないため、営業・投資・財務キャッシュフローの実績は確認できず、自社株買いについても記載はありません。自己資本比率の低下と通期赤字予想を踏まえ、今後は原子力関連の追加費用や資金需要が財務余力に与える影響が焦点となります。

中部電力は2027年3月期の業績予想を修正し、売上高4兆2,000億円、経常利益1,100億円、親会社株主に帰属する当期純損益2,150億円の赤字を見込みます。売上高は前期比18.4%増の計画ですが、経常利益は62.2%減となり、最終赤字を予想しています。

短信の業績予想欄では、経常利益の前期比が62.2%減と示されていますが、比較対象となる前期実績の金額は提示された記載から確定できません。また、会社は直近予想からの修正ありとしていますが、修正前の予想値は今回の資料本文にありません。浜岡原発の審査資料を巡る事案に伴い、原子力関連資産の減損や核燃料評価損を中間期に計上したことが、最終赤字予想の背景です。

今回の業績を大きく左右したのは、浜岡原発の再稼働や資産価値を巡る不確実性です。加えて、本業の費用増が売上高の伸びを上回っており、利益回復には費用と電力事業の採算を見極める必要があります。

• 浜岡原発の審査・再稼働: 基準地震動の策定に関する不適切事案を受け、3、4号機の新規制基準に係る許可申請を取り下げました。再稼働時期や安全対策工事費の見通しが不透明となり、減損や追加費用につながる可能性があります。
• 原子力関連資産の評価: 原子力発電事業の固定資産について3,049億円の減損損失、核燃料について653億円の評価損を計上しました。将来の事業シナリオ次第で、資産価値や費用負担がさらに変動するリスクがあります。
• 営業費用の増加: 中間期の営業費用は前年同期比26.3%増となり、増収にもかかわらず営業赤字に転落しました。費用増が続けば、持分法投資利益など営業外収益だけでは利益を支えきれない懸念があります。
• 財務余力の低下: 自己資本比率は前期末から2.5ポイント低下しました。通期の純損益も赤字予想であり、追加の損失や投資負担が財務指標に及ぼす影響に注意が必要です。